據德邦證券發布的研究報告，隨著7月24日政治局會議的召開和一系列經濟刺激政策的出臺，國經濟有底回升，這將改善需求預期，進而對焦炭價格形支撐。同時，預計到2023年四季度，隨著晉陜蒙等焦炭生產大省落后產能的集中退出，供給將收，從而打開供需缺口。基于上市公司目前的盈利狀況和未來項目投產的盈利彈，德邦證券重點推薦中國旭集團(01907)，并建議關注陜西黑貓(601015.SH)、安泰集團(600408.SH)、云煤能源(600792.SH)等公司。
報告中提到，焦炭作為煤炭、焦炭和鋼鐵產業鏈中游的重要組部分，在鋼鐵行業中占據重要地位，其需求較為集中。然而，由于焦炭產地分散且集中度較低，導致焦炭在產業鏈中的議價能力相對較弱，利潤容易到上下游的。歷史數據顯示，“煤-焦-鋼”周期存在非同步，焦炭價格通常滯后于鋼價的變。
報告還回顧了過去幾年焦炭行業的盈利況，并指出供給端的收是推焦炭盈利擴張的核心因素。例如，在2018年，焦化行業大規模去產能，焦企的噸焦利潤大幅上升。而在2020年至2021年期間，到環保檢查和能源雙控政策的影響，晉陜魯等地的供給收，焦炭價格連續上漲。預計到2023年，晉陜等地將大規模退出落后產能，進一步收供給。此外，山西、蒙和陜西等地也將進行焦爐的關停和淘汰工作，進一步推供給收。
報告認為，供給收將提升焦炭行業的議價能力。預計到四季度，全國將淘汰焦化產能3178萬噸，新增產能2373萬噸，集中產能淘汰將在此期間進行。在短期，鋼鐵需求有改善，長期來看，下游制造業的發展將對鋼鐵需求提供支撐。此外，大型焦化廠的開工率有提高，頭部焦炭企業將益于這一趨勢。
總而言，德邦證券認為國經濟有底回升，焦炭行業供需缺口有打開。投資者可以關注中國旭集團等有明顯產能增量和較大彈的公司。然而，也需要注意宏觀經濟復蘇不及預期、鋼鐵價格大幅下跌以及焦炭去產能不及預期等風險因素。