廣發證券：阿里影業收購大麥將推業績增長，獲得協同效應
新文章：廣發證券最近發布的研究報告指出，他們給予阿里影業（01060）“買”評級，原因在于考慮到該公司與阿里集團的生態協同效應，以及電影上游合制和宣發份額的穩步提升。此外，阿里影業收購大麥后，業績將顯著增加（假設大麥在24FY1H期初并表，將增加當期經調整EBITA4.18億元），并且可以涵蓋線下娛樂活的全產業鏈。報告還指出，阿里影業有多維運營和變現IP的潛力，其合理價值為0.85港元。
報告的主要觀點如下：阿里影業通過全資收購大麥，將建立完整的票務生態龍頭。大麥是國市場占有率最高的現場演出票務平臺（出票率約57%），而淘票票是國市場占有率前2的電影用戶購票平臺（市占率約30%），凰云智則是國市占率最高的影院出票系統平臺（市占率約35%）。廣發證券認為，這些票務業務將為阿里影業構建起護城河，使其在該領域于領先地位。阿里影業已經宣布將以1.67億元的價格全資收購大麥，并預計在2023年第四季度完易。
另外，阿里影業通過電影合制和宣發并舉，正在為容上游的龍頭。借助阿里集團的生態優勢，阿里影業積極與頭部容方合作制作電影項目，而電影票務端的護城河賦予了阿里影業在電影發行方面的優勢。目前，阿里影業已經參與了2023年全國票房榜Top10的6部電影，其中有《孤注一擲》、《消失的》、《長安三萬里》、《人生路不》等影片，阿里影業要麼是合制方，要麼是主宣發方。
此外，阿里影業還在拓展版權運營和變現空間方面做出努力。阿里魚是國領先的版權易平臺，聚合了大量全球頂級IP，例如寶可夢和Hello Kitty等。基于阿里集團的生態系統，阿里魚構建了“IP2B2C”的授權營銷全鏈路服務。這為阿里影業提供了更多的版權運營和變現的機會。
綜上所述，廣發證券認為，阿里影業收購大麥將推其業績增長，并且可以獲得與阿里集團的生態協同效應。阿里影業在電影制作和宣發方面的優勢使其為容上游的龍頭，并且還有拓展版權運營和變現空間的潛力。因此，廣發證券給予阿里影業“買”評級，并將其合理價值定為0.85港元。