今日，三季報披正式拉開序幕，由于季報披周期僅為1個月，并且到國慶長假的影響，本月的三季報披將會非常集。今天上機數控和康緣藥業率先披了季報，并且業績表現都不錯。特別要關注一下康緣藥業，前三季度的營業收為31.25億元，同比增長了20.97%，凈利潤為2.81億元，同比增長了35.83%。第三季度單季實現了10.28億元的營業收，同比增長了26.25%，凈利潤為7021.72萬元，同比增長了47.48%。多家券商對康緣藥業的季報發布了點評報告，并且都維持了增持或買的評級。國盛證券的報告表示，公司的業績增長速度超過了市場的預期，2022年的激勵目標完的可能較大。三季度的業績同比增長速度比上半年有所提高，這一方面得益于公司克服了疫多點散發對業績的不利影響，另一方面2021年第三季度的凈利潤基數相對較低也是一個因素。從公司的產品況來看，金振口服和熱毒寧的大量銷售推了整收的增長，業務結構逐漸趨于均衡。此外，公司的研發投持續增加，前三季度的研發費用達到了4.37億元，同比增速達到了29.78%。在了解了券商的看多解讀和分析之后，我們還需要關注兩個有趣的數據：首先，公司的存貨持續下降，季末存貨值為2.36億元，同比下降了29.34%，相比2020年末存貨的最高峰值3.76億元下降了37%。雖然三季報不披存貨明細，但從中報的數據來看，無論是原材料、在產品還是庫存商品，都較去年末有所下降，其中庫存商品的下降幅度達到了47.7%。如果公司的產銷兩旺，營收和利潤都在持續增長，那麼公司應該積極備貨擴大生產，但實際上今年以來公司卻減了在產品，而通過清庫存的方式推了營收的增長。雖然無法驗證實際況，但是三季報營收的超預期增長還需要進一步觀察。其次，另一個值得關注的是公司財務費用的變化。前三季度公司的財務費用為-523.91萬元，而去年同期為728.2萬元，兩者相差了1252萬元。公司在公告中解釋稱，這是由于公司的經營況良好，截止期末已經沒有銀行借款，而銀行存款所產生的利息導致了財務費用的變化。此外，公司的三季報投資收益達到了332.92萬元，同比增長了34.33%，這是公司將閑置資金進行銀行理財所得到的收益。顯然，在清庫存回籠資金后，公司償還了銀行的短期借款（去年末有2.34億元的借款，中報已經沒有短期借款），并且通過理財獲得了收益，提高了整效益。今日市場繼續低迷，滬深300指數大跌了2.21%，全市場近3900個個下跌，而康緣藥業因為三季報超預期增長而逆勢大漲了5.69%。雖然公司的業績表現較佳，并且持續增加研發創新投，但是公司持續減存貨并且回籠資金進行理財投資的表現更像是抵寒冬、優化利潤的跡象，這一點值得進一步確認。