證券時報發表評論文章，指出隨著本周將有8500億元中期借貸便利（MLF）到期，以及10月金融數據顯示有效融資需求仍待提振，近日市場關于降準的討論再度興起。市場認為近期貨幣寬松的窗口期再度打開的原因有多方面，除了銀行系本有“補水”需求和助力經濟穩增長的訴求外，匯率等外部約束因素的緩和以及為資金市場即將到來的年階段提前準備也被視為當前降準的重要原因之一。人民銀行上個月表示“貨幣政策應對超預期挑戰和變化還有充足空間和儲備”，行長潘功勝上周還提出“貨幣政策將更加注重周期和逆周期調節”以及“為穩定價、促進經濟增長……營造良好的貨幣金融環境”。這些方表態表明貨幣政策在總量和結構上仍有進一步寬松的空間和可能。

今年以來，為提振經濟復蘇能，貨幣政策多次發揮逆周期調節的作用。3月和9月兩次下調存款準備金率，釋放中長期資金超過1萬億元；6月和8月兩次降低政策利率，帶貸款市場報價利率（LPR）等市場利率下行。然而，10月全國居民消費價格指數（CPI）同比再度轉負，說明我國經濟修復基礎有待進一步“加持”鞏固。除了鞏固經濟修復勢頭的需要，銀行系對中長期流的注也有需求。以一年期份行同業存單發行利率為例，自上月以來其利率水平就持續高于同期MLF利率，表明當前銀行系中長期流偏；再加上年底最后兩個月有超萬億MLF到期，降準作為本最低的一種流投放工，在為銀行系補充中長期流的同時，也有利于減輕銀行負債端本。

自9月底政府債集發行以來，市場一直對降準持有期待。近期被視為降準的有利窗口的原因主要包括中關系出現緩和向好跡象、聯儲加息周期見頂，以及年底結匯需求季節增多等因素的影響，人民幣對元匯率在年底前有保持穩定，降準的外部約束有所緩和。近年來，我國實施了多降準，但降準并不等同于量化寬松超發貨幣，也不意味著貨幣政策“大水漫灌”。在保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長的前提下，降準的作用更多現為營造與之相匹配的流環境，以及降低銀行系負債本。

因此，從維護銀行系流的合理充裕，增強金融支持實經濟的穩定和可持續的角度來看，年底前再度降準是有空間和必要的。這將為經濟提供流支持，并有助于促進經濟穩定。