今天大盤整波不大，微漲微跌，收盤時仍保持在5.2星級。滬深300等大盤微跌0.2%，而中證500、中證1000等中小盤則微漲。在行業方面，家電、白酒和醫藥等行業出現下跌，價值風格也普遍下跌。白酒在前段時間反彈回到正常估值，但這幾天回調后又回到了低估狀態。港上午微漲，到下午臨近收盤漲幅變大，港科技上漲超過2%。最近市場風格的現象較多。
有朋友問，現在于熊市底部，估值也回到5點幾星級，但為什麼估值表不是全部都綠？實際上，這與A風格有關。不同的風格品種并非同漲同跌。例如在2019-2020年期間，主要是長風格漲得多，而價值風格幾乎沒有漲；到了2021年之后，長風格下跌，但深度價值風格中的紅利、低波等指數在這幾年整上漲。因此，在風格中，估值表很難同時到達低估狀態。在過去兩年也出現了風格的特征，甚至比A更加極端。去年，長下跌超過30%，而價值微跌。今年，長反彈超過30%，而價值只是微漲。相反，在牛市中也是如此，不是所有品種都上漲。例如在2000年互聯網泡沫時，納斯達克大漲，但當時傳統行業票普遍下跌。然而，長期回報在不同風格之間差別不大。我們應該盡量在每一種風格于低估狀態時進行投資。
最近REITS出現回調。去年，REITS下跌程度可與票市場相媲，今年反彈，但REITS持續下跌。與此同時，A的REITS在過去兩三年也經歷了較大幅度的下跌。這種下跌的原因與部分業出租率下降以及房價下降有關。然而，目前A市場還沒有出現REITS指數基金。REITS被視為房地產市場轉型的方向。其邏輯并不難理解：國房地產開發需求下降。對于原本的房地產商來說，逐漸從“開發-銷售”模式轉變為“開發-運營”模式。類似于萬達廣場，它是一個自己運營的大型“REITS”，開發后持有業并長期出租以收取租金。然而，一般的房地產商沒有如此巨大的資金量。因此，由投資者出資，由房地產商代為開發和運營，并最終收取租金。租金的大部分歸投資者所有，只有一小部分用于支付管理費，這就是公募REITS的一種方式。當然，在實際作中，并不僅限于商業地產。公寓、寫字樓、酒店、高速公路、大橋、水電站、垃圾理廠、數據中心等，只要能產生現金流，都可以采用類似的方式進行運作。
然而，現在面臨的況是部分產業園、寫字樓REITS的出租率下降，房價也在下降。在REITS中，這是下跌較多的一類。投資單個REITS的風險不亞于投資單個票。換句話說，REITS也有不同的“行業”。要分析REITS的現金流來源，并分散不同的現金流屬，這樣的REITS指數基金才能獲得更穩定的現金流收益。
PS：如果對于如何使用估值表不悉的朋友，可以參考《指數基金投資指南》和《定投十年財務自由》。