上周五，市場出現了大幅下跌的趨勢，而富時中國ETF卻出現了6.5%的漲幅，富時A50指數下跌了0.4%。與此同時，中概普遍下跌，金龍指數也創下了近一年來的新低，市場緒非常糟糕。投資者都希周末能有一些重大政策出臺，以扭轉這種悲觀的緒。幸運的是，政策確實出臺了。滬深易所就現金分紅規范公開征求意見，這項政策要求有能力盈利的企業要多多分紅，專注于長的企業應注意資金使用效率，資產負債率高的企業則不應隨意分紅，而應通過A融資還債。這項政策被視為一種利好，但相比于其他政策如降印花稅、限制減持、提高融券保證金、約束戰配轉融通等，其影響似乎較為有限。
另一方面，上證指數的長期趨勢線，也被稱為“國運線”，大約在2850點位置。據過去的經驗，這條線從未被有效跌破過，因此很多人可能認為這條線是一個值得博一下的底部。然而，過去的經濟發展主要依賴于房地產，而現在房地產的底層邏輯已經發生了變化。因此，我們只能“博博看”，而不能有太多的確定。未來的經濟增長點在哪里，國運線是否能保持穩定，這些問題仍需要時間去觀察和驗證。
從外部環境來看，中東局勢的不可能短期平息，聯儲的加息力依然存在。據中金的預測，未來供給側沖擊可能會頻繁發生，而5%的債利率可能會為新的常態。明年是債的還債高峰期，國化解債務也將進更深的水域。這意味著國可能因為高利率而面臨重重困難，而我們則可能通過高信用低利率債券置換低信用高利率債券，進一個長期的利率下降通道。至于未來是否會有通脹，只能走一步看一步。
如果你覺得這種分析讓你到不爽，認為一切都是“走一步看一步”，那還真沒辦法。現在的局面以及全球科技所的周期位置，都是過去40年來從未面臨過的。我們不能刻舟求劍。過去的經驗已經失效，全球已經從恒紀元進了紀元。在A上，過去的經驗很可能也會失效。因此，投資者不應該盲目樂觀，應該保持謹慎行事，控制好倉位，慢慢熬過這個階段。