上證指數3131點高不高？我們來看一下。首先我們要知道的是，票漲跌的關鍵因素不是政策，而是業績和市盈率。如果一只票估值過高，那麼遲早它會跌下來。同樣地，如果上證指數中的所有5000家票都估值過高，整個指數也會下跌。考慮到滬深5000多家票中有很多業績不好的票，也就是說有績差沒有退市，因此我們以滬深300為例來說明。
滬深300指數包含了全部300家上市公司。這些公司的靜態市盈率中位數為20.56倍，態市盈率中位數為21.91倍。年初至今，滬深300的漲幅中位數為-0.24%，而上證指數今年的漲幅為1.4%。這主要是因為大型銀行的上漲幅度較大，推了指數的增長。
滬深300指數中，息率的中位數為1.4%，流通比例的中位數為45%，利率的中位數為29%，市凈率的中位數為2.35，資產負債率的中位數為54.8%，凈利率的中位數為12.2%，利潤同比增長的中位數為8.7%，收同比增長的中位數為6.5%，市現率為17.9%，市銷率為8.2，營業利潤率為15.2%。
據數據推算，滬深300指數在2022年的凈資產收益率（ROE）約為6.66%（全部A的中位數ROE約為6%），派息率約為30%。預計到2023年，滬深300指數的ROE將下降至5.5%（據2023年企業利潤同比下降18%推測）。因此，滬深300的可持續增長率為5.25%（5.5%乘以70%的分紅率），再加上1.4%的分紅率，合計為5.25%。
換句話說，目前階段，當上證指數達到3131點時，如果我們將滬深300指數視為一只票，那麼這只票的市盈率約為22倍，持續增長率為5.25%。現在我們來對比一下這只票與我國的長期國債。目前，我國長期國債的收益率為2.579%，而這只票的收益率為5.25%，相比之下高出了2.67個百分點左右。這只票的安全邊際為2.67%，市盈率為22倍，值不值得買呢？
個人而言，我不會購買這只票，因為我認為它的估值還沒有達到我心目中的合理水平。我覺得要等到指數降至2900-2800點或更低水平，我才會考慮場。不知道大家對此有何看法？