家居行業方面，據Q1各企業的業績來看，整行業收增速放緩，利潤承的況下，頭部企業表現出較強的韌。歐派家居的收超過預期，索菲亞也開始顯現出變革效，其零售渠道增長近20%。整來看，家居行業的分化加劇，零售渠道能力的差異將導致各家企業之間的差距進一步拉大。雖然疫對短期需求產生了影響，但需求只是滯后，并不會消失，對全年的影響有限。利潤方面，板塊在Q1已經顯示出利潤修復的趨勢，而定制板塊預計在今年下半年利潤修復的趨勢將逐漸明顯。在多地地產寬松政策持續落地的況下，家居板塊的估值仍然存在明顯的修復空間。綜合來看，我們對綜合能力領先的歐派家居、顧家家居以及索菲亞的深度變革果持樂觀態度。

新型煙草行業方面，目前國正于過渡期。考慮到3月份終端經歷了囤貨，加上過渡期各品牌逐步轉向煙草味產品，我們預計整行業的銷量相對穩定。從生產端來看，短期監管限制了新建電子煙生產企業以及現有企業擴大產能，擁有較大產能儲備的頭部企業有益。從長期來看，行業局門檻的提高以及嚴格的技認證要求將推品牌商與生產商之間的粘增強，生產格局有顯著優化。

在造紙行業方面，漿紙系正在進盈利修復期，短期關注漿價的拐點。漿價的上漲推了紙企本驅型漲價，建議關注格局較好的特種紙標的和原料自供率高、噸凈利逐季改善的漿系龍頭。能源本的制正在減弱，本驅型漲價正在落地，盈利逐季修復。漿本方面，智利Arauco公司預計在6月份投產156萬噸闊葉漿產能，供給端約束因素正在逐步緩解，短期需要關注漿價的拐點。進口力的緩解和出口的修復將改善行業的供需況，但在國需求表現一般的背景下，預計修復的節奏將較為穩健。

總的來說，在家居行業方面，我們推薦關注歐派家居、顧家家居和索菲亞，而在新型煙草行業方面，關注太紙業的表現。造紙行業方面，建議關注特種紙標的和漿系龍頭。以上是本期的觀點，謝謝大家的觀看。