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定向增發是上市公司融資方式的一種，是指上市公司向符合條件的數特定投資者非公開發行份的行為。在過去幾年，定增市場經歷了一次規模減、資金撤離的大洗牌，進2022年以來，再融資新規的松綁使得定增市場再次被激活。公募基金開始通過定增參與票投資，越來越多的資金涌該市場。然而，隨著A市場環境的持續不佳，公募基金參與定增的熱似乎有所降溫。九泰基金劉開運作為公募行業定增的“老手”，在接采訪時分了他對投資和定增市場的理解。

劉開運曾在畢馬威會計師事務所任審計師，這為他在財務分析方面打下了堅實的基礎。他的權投資經歷使他形了長期投資的理念。他指出，一級市場和二級市場的最大差異在于投資理念的不同。一級市場強調長期持有好行業好公司，而二級市場更強調估值的合理匹配度。劉開運在二級市場也秉持長期投資的理念，通過中長期投資有競爭力的企業來賺取回報。

他對企業的選擇也有一定的偏好，他將A行業按照盈利能力和長劃分為四類，并偏向選擇有盈利能力和長的行業。在選擇定增目標時，他首先從盈利能力和長對企業進行篩選，然后對符合要求的公司進行深研究，最后考慮估值因素。

在面對定增投資限售期公司出現變故時，劉開運會據變故的質進行不同的應對。如果變故是永久的，并且公司不再符合投資理念，他會在限售期過后賣出標的。如果是階段的變化，他可能會堅定持有一段時間，避開減持高峰。他強調，對定增基金來說，監管政策的放松會增加投資機會，而監管政策的收則會導致投資機會變。

針對當前市場況，劉開運認為，定增破發現象可能并不會持續下去。他認為，利空因素有所緩解對今年的市場可能不必太過悲觀。他指出，基建和地產可能是穩增長的重點領域，房地產行業的企穩可能會帶下游行業的復蘇。他還提到了消費行業的復蘇和新能源領域的投資機會。

最后，劉開運表達了對菲特的認同，他贊同菲特的投資理念，并推薦霍華德·馬克斯的《投資最重要的事》這本書，認為通過閱讀可以對投資中的周期有深刻的認識。