11月13日，央行公布的數據顯示，2023年10月，人民幣貸款新增7384億元，同比增加1058億元；社會融資規模新增1.85萬億元，同比增加9108億元。廣義貨幣(M2)在10月末同比增長10.3%，與上月持平；狹義貨幣(M1)同比增長1.9%，比上月末下降0.2個百分點。以下是對數據的解讀：
總而言，在政策降息、全面降準和特殊再融資債券大規模發行等背景下，近期的穩增長和防風險政策繼續發揮作用，10月新增信貸和社融規模超出市場預期。這意味著從8月開始的寬信用進程正在延續。我們預測，近期整偏強的金融數據將推四季度經濟持續回升向好。展未來，貨幣政策將繼續推寬信用進程，直至年底，11月的新增信貸和社融都將保持較高水平。其中，政府將發行1萬億元國債，推社融繼續同比增加。我們判斷，貨幣政策將加強與財政政策的協調配合，通過降準、大規模加量續作MLF等方式支持國債發行。這主要取決于年底之前宏觀經濟和樓市走向，短期還有可能再次降低政策利率。
最后，10月底的中央金融工作會議強調，要優化資金供給結構，將更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠發展和中小微企業。因此，未來的結構貨幣政策工將重點支持這些領域。而言，10月的數據顯示，貸款恢復同比增加，但票據沖量現象明顯。這表明，在穩增長政策和寬信用政策的支持下，寬信用進程正在穩步推進，但到房地產市場、民間投資和消費等領域活力不足的影響，實經濟生信貸需求仍然不足。在企業方面，10月新增貸款主要到票據沖量現象的影響。然而，企業中長期貸款同比減，一方面是由于去年同期基數較高，另一方面是由于當前經濟修復的生力仍然不足。居民貸款依然較弱，主要是到居民消費不振的影響。在社融方面，政府債券融資和貸款的提振主要推了社融的增長，特別是政府債券融資同比大幅增加。此外，M2增速結束了連續7個月的下降，顯示金融對經濟的支持力度較高。然而，M1增速下降，主要是由于房地產市場的低迷和企業經營投資的低迷。總而言，寬信用進程還需要進一步加強，重點是促進房地產行業的著陸，并提振市場的消費和投資信心。
回顧歷史數據可以看出，在每一穩增長過程中，金融數據都會先行發力。展未來，貨幣政策將繼續推寬信用進程，11月和12月的新增貸款數據可能到地方政府特殊再融資債券發行影響。貨幣政策有可能采取全面降準和大規模加量續作MLF等措施，與財政政策協調配合，護航國債發行。此外，未來貨幣政策將重點支持科技創新、先進制造、綠發展和中小微企業等領域。對于房地產行業，貨幣政策的支持力度將進一步加強。總之，當前的金融數據顯示，寬信用進程正在延續，貨幣政策將繼續支持經濟回升。