5月財經新勢力：央國企價值重估引領中特估行，高息策略可為投資者帶來安全邊際和強貝塔。近期，中特估板塊以低估值、業績增長和中特概念為基礎，漲勢迅猛。中特估今年的最大任務是消滅市凈率PB倍數小于1的公司。國企改革的會議和文件頻繁發聲，預示著在中特估值系下，國企市場價值將與在價值逐步匹配。
類似于之前風的鋰行業，中特估板塊吸引了機構的抄底和出貨，買賣雙方互道珍重。行誕生于懷疑，結束于狂歡。中特估的漲幅尚不可知，但從技面來看，目前仍然有看漲的空間。只要沒有大線斬斷趨勢，中特估仍有上漲的可能，也將逐漸進佳境。
為什麼要重視央國企的價值重估？從必要上來看，土地財政亟待轉型，央國企在財政系中的重要顯著提升。一方面，國有企業通過擴大經營利潤，可以提供更多稅收收；另一方面，隨著國有企業盈利能力、分紅率和權價值的提升，國有資本經營預算收也有增長。通過央國企價值重估，可以提升國有企業的經營效率和盈利水平，實現每盈利的增長。此外，通過增進上市公司市場認同和加強投資者流等方式，也可以實現估值的重塑。
國企改革背景下，基本面改善是支撐國企板塊市表現的主要驅之一。觀察發現，國企凈利潤增速改善的階段往往標志著國企改革新階段的開始。因此，國企的基本面改善對于國企板塊市的表現有重要意義。
當中特估遇上高息時，央國企不斷深化改革進程使市場將其視為中特估值的“錨”。從行業層面來看，與中特估主線相關的電力、新能源和高端制造等行業的上市央國企更競爭優勢。從政策層面來看，資源優化整合后的央企將提升自的競爭力。從企業層面來看，息率是衡量央國企穩定和分紅能力的重要指標，ROE有明顯改善的央國企有更大的估值回歸空間。因此，結合中特估和優化后的高息策略，可以實現安全邊際和強貝塔。
為了構建中字頭央國企的高息組合，可以考慮使用央企創新驅ETF與恒生高息ETF進行組合。恒生高息中的許多港公司也涉及中特估概念，例如中國石化、中國移、中國聯通、中國電信和工商銀行等大型企業。央企創新驅則聚焦于有高科技創新屬的央國企上市公司。通過A/H的結合，可以將優化后的高息策略應用于中字頭央國企，從而建立較好的安全邊際和更強的貝塔。
總之，央國企價值重估引領中特估行，而高息策略可為投資者提供安全邊際和強貝塔。過去是基石，未來值得期待。在2023年，我們應關注風險，將安全放在首位，追求自主可控。