證監會宣布A全面實行票發行注冊制改革正式啟，標志著中國資本市場全面深化改革邁了新階段。上所表示，主板改革是全面實行注冊制的重中之重。在這一改革即將到來之際，大明電子份有限公司（以下簡稱“大明電子”）披了上所主板IPO招書。大明電子是一家汽車電子配套零部件供應商，主營業務為汽車車電子電控制系統的設計、研發、生產和銷售。然而，時代商學院的研究發現，該公司在2019年至2022年上半年（以下稱為“報告期”）存在著利率持續下、大客戶依賴和償債風險高等問題。
據招書顯示，大明電子的主要產品包括駕駛輔助系統、智能電系統、座艙中控系統、門窗控制系統、座椅調節系統等。盡管大明電子于火熱的新能源汽車產業鏈，但其凈利潤增速明顯放緩，從2020年的139.41%暴跌至2021年的4.02%。報告期，大明電子的營業收和凈利潤分別呈現出增長和下降的趨勢。其中，2020年和2021年的營收同比增速分別為31.34%和30.14%，而凈利潤增速分別為139.41%和4.02%。與此相比，2021年該公司的凈利潤增速已跌至個位數，遠低于同期的營收增速（30.14%）。
此外，大明電子的利率也呈持續下態勢。報告期，大明電子的綜合利率從2019年的29.24%下降至2022年上半年的21.85%，下降了7.39個百分點。來看，大明電子五大產品的利率均呈不同程度的下，其中座椅調節系統的利率更是腰斬。與之相比，大明電子同行業可比公司的利率較為穩定，沒有出現大幅下的況。
大明電子存在著依賴大客戶的問題。招書顯示，報告期，大明電子約七收來自其前五大客戶，其中長安汽車為其第一大客戶。這種高度集中的客戶結構使得大明電子的議價能力到削弱。此外，大明電子還面臨著較高的償債風險。報告期，大明電子的資產負債率超過同行業平均水平，流比率和速比率也低于同行均值，顯示其短期償債能力不足。
綜合而言，大明電子在上市前需要解決利率下、大客戶依賴和償債風險等問題。本次IPO，大明電子計劃募資約4億元，其中3億元用于新建廠區項目，1億元用于補充流資金。然而，投資者需要對大明電子的財務狀況和業務況進行深研究，并謹慎評估其投資風險。