最近的基金三季報中，基金經理張坤對有些上市公司的做法表示不滿。他在三季報中提出了三個觀點。首先，一些公司的主營業務盈利厚，但管理層的投資能力一般，盈利所得卻被用于其他業務，對東不友好。其次，上市公司的CEO通常要求子公司高管詳細分析為何將收益保留在子公司，而不分派給母公司，但CEO本人卻很向東做出類似解釋。第三，相比只追求擴展的公司，投資者應給那些關心東利益的公司更高的估值。因此，張坤認為，回購對長期東的價值增長要遠遠大于同等金額的分紅。

張坤指出，過去十年的長牛與上市公司持續的回購有很大關系，比如蘋果公司過去十年已回購了5880億元的份。然而，在當前市低迷的況下，不僅散戶，就連基金經理們也對市到不滿。盡管張坤的投資觀點非常彩，但自2021年2月份以來，他管理的四只基金中有三只虧損超過10%。從他的持倉風格來看，他的前十大持倉份非常集中，以易方達藍籌基金為例，前十大持倉占比高達79.8%。與之形鮮明對比的是，那些在弱勢行中漲勢較好的基金，如量化基金，持倉分散、行業配置分散，前十大持倉占比很超過10%。

張坤的持倉風格與菲特相似，持倉集中且長期持有，比如菲特持有蘋果的份占比高達46%。然而，菲特的投資方式在國取得了功，在中國可能存在很大的風險。在A市場中，即使是優秀的公司，如果買價格過高，價也可能下跌幾十個百分點。因此，張坤的最大問題在于在2021年價已經過度高估且充滿泡沫的況下，幾乎沒有采取任何防守措施，導致基金大幅回撤，基民虧損嚴重。

盡管市有其周期，當聯儲貨幣政策發生轉變時，張坤的基金可能會有所回升。然而，基金經理作為管理基金的人，過于執著于自己的投資理念，卻忽視了基民的持有驗，造大起大落。這在某種意義上也是不負責任的。基金經理應該有責任控制基金的回撤，保持收益，提供更好的持有驗。在中國的基金市場上，能夠做到這一點的基金經理很，因此調倉換基金為基民在這個市場中長期生存的唯一選擇。

許多基民在2021年高位時沒有及時止盈張坤的基金，或者簡單地將資金調換到債券基金，這是導致很多基民嚴重虧損的主要原因。對于那些不懂得止盈和調倉換基金的人來說，可以跟投公募基金投顧組合，如財教授主優選，這樣在止盈和調倉換基金時，個人賬戶會自跟投。那麼，大家是如何作調倉換基金的呢？