投基演繹法雷達君在之前的文章中分了一些跑贏滬深300指數的基金，但隨后他收到了許多讀者的抱怨，稱自己的基金不僅跑輸了滬深300，還出現了大幅虧損。雷達君在這里需要解釋一下，滬深300指數代表了整個市場主流投資的平均收益況，每年的收益可能會有很高也可能會很低。跑贏滬深300只是表示超過了市場上主流投資的平均水平，并不一定代表獲得了很高的投資收益。此外，雷達君統計的是基金整個年度的收益，即使持有了這只基金，賬戶的投資收益還取決于持有時點和持有時長。但有一點幾乎不容質疑，長期持有優秀的基金，很可能會獲得不錯的收益。

上述容主要是針對那些買了績優基金但基民自己并沒有賺到錢的況。然而，也有一部分基民可能購買的基金本收益就很一般。

繼續昨天的思路，雷達君將基金的收益況與滬深300指數進行了對比。俗話說，“再一再二不再三”，偶爾一兩次業績不佳可以用失誤來解釋，但連續三四次跑不贏滬深300就很難用失誤來搪塞了。經過雷達君的耐心統計，竟然真有32只主權益型基金連續三年都沒有跑贏滬深300指數。這32只基金包括24只靈活配置型基金、5只偏型基金和3只普通票型基金。而昨天連續七年跑贏滬深300指數的基金中，大部分是偏型基金和普通票型基金，只有9只是靈活配置型基金。盡管這兩組數據都相對較小，缺乏強有力的說服力，但是24只倉位更加靈活的靈活配置型基金連續三年沒有跑贏滬深300指數，這可能讓人們到意外。

盡管雷達君沒有調查這些基金在過去三年的倉位況，但他認為，無論是機構投資者還是個人投資者，想要在不確定的市場中通過擇時規避風險、減小回撤并不容易。能夠長期通過擇時規避行大幅回撤的基金是之又。與其頻繁調整倉位以應對劇烈波的市場，不如踏實做好研究，陪伴優秀的企業長。

據Wind的數據，連續四年跑輸滬深300指數的基金中，有兩只基金特別引起了雷達君的注意，它們分別是中融滬港深大消費主題和大保德信優勢配置混合。這兩只基金居然連續四年都沒有跑贏滬深300指數。雷達君注意到，中融滬港深大消費主題和大保德信優勢配置混合都有習慣地調整票持倉，每個季度的重倉幾乎都有很大的變。如果只是將這兩只基金進行對比，中融滬港深大消費主題的業績可能稍微好一些，2020年和2018年跑輸滬深300指數不足兩個百分點，而大保德信優勢配置混合距離跑贏滬深300指數還有一段距離。由于投資港的比例限制和主題投資的制約，雷達君認為中融滬港深大消費主題在某些年份跑不贏滬深300指數是可以理解的。相較A，港的估值和流到更多復雜因素的影響，大多數地企業的H總是相對A被低估，在面臨外部風險時，調整往往會更大。因此，中融滬港深大消費主題在某些年份略微跑輸滬深300也在可接的范圍。