恒生中國首席經濟學家王丹指出，自2023年第四季度開始，流中國的外資（FDI）由正轉負。這一現象引起了市場的關注，但很多關于外資的討論都是緒驅的，并不能代表長期趨勢。外資對中國的意義在過去30年已經發生了轉變，從最初的市場引領者變為與中國企業相當的參與者。盡管如此，外資對中國經濟仍然至關重要。在經濟下行期，外資的存在本就是對沖悲觀預期的穩定。因此，我們需要澄清外資存在的四個誤區。
首先，外資并不等同于境資本流。雖然FDI是對生產資料控制權的轉移，而非資本本的境流，但新興市場國家如中國、西和墨西哥在境資本流和FDI方面存在著極大的差距。因此，外資和境資本流經常不是一個方向。
其次，外資并不等同于經濟增長。海外學研究表明，外資對發展中國家的作用并不一定會帶來經濟增長。外資引進需要符合當時社會的發展水平，超越階段的投資并不一定能帶來增長。因此，外資有時會帶來貧困化增長，并不能真正提高普通人的收。
第三，外資并不只在離開中國，全世界范圍資本都在流。從歐洲流出的外資大部分都去了國，其次是東盟和拉，也有一部分轉移到中國。全球最大的聚合生產商德國科思創、德國默克和斯夫均在2022年將部分產能轉移至中國。近幾年，全球吸引FDI流最多的地方是國。這反映出國在吸引外資方面的劣勢和優勢。
最后，長期增長的源泉不是資本，而是技進步。盡管資本投邊際收益遞減，但技進步可以抵消這一趨勢。因此，能節省勞力的技進步是長期增長的唯一途徑。
因此，國際資本流對中國經濟的長期影響并不僅僅是對經濟增長的影響，還包括技進步、市場容量、增長潛力、產業鏈便利和地緣政治等因素。這是一個復雜且多層次的議題，需要綜合考慮各種因素來更好地理解國際資本流對中國經濟的影響。#暢談國際投資# #資本市場的貢獻# #經濟學討論# #經濟該如何挽救#