連續九年虧損、合計虧損金額超過126億元，嘉凱城（000918）的困境可能將導致其資不抵債，進一步面臨退市風險。4月21日，嘉凱城價一字板跌停，收于1.41元，封單超過87萬手。而在4月20日，嘉凱城價已經出現一日跌停。公司連續跌停的背后可能與即將面臨的ST（特別理）有關。
4月19日晚間，嘉凱城發布了業績修正公告。此前，公司預計2022年的歸母凈利潤虧損9.7億元，扣非凈利潤為13.6億元。修正后，預計歸母凈利潤虧損11.2億元，扣非凈利潤虧損15.6億元。同時，預計營收將從之前預計的16.6億元下調至14.5億元。嘉凱城解釋稱，這主要是基于審慎原則，公司對存貨、應收款項等計提的減值損失金額增加約1.3億元，導致財務指標進行修正。值得注意的是，在此次業績修正公告中，嘉凱城預計2022年期末凈資產為-1.1億元。據相關規定，如果公司2022年經審計凈資產為負值，公司票易將被實施退市風險警示。
嘉凱城的負債率一直居高不下。數據顯示，在2013年至2021年期間，公司資產負債率僅2017年低于80%。自2014年以來，公司的扣非凈利潤一直為負值。嘉凱城前為亞華種業，2009年，嘉凱城在浙商集團的帶領下，注了國際嘉業、中凱集團、名城集團等多家房地產公司，并功在深所上市。然而，自2009年起，嘉凱城的盈利能力持續下。2013年和2014年，公司的歸母凈利潤分別為5716萬元和3809萬元，而2014年的扣非凈利潤更是虧損6253萬元，之后再也未能實現盈利。
2015年，嘉凱城的營收降至40.56億元，歸母凈利潤巨虧超過23億元。為了解決業績窘境，2016年，恒大地產以36億元的價格收購了嘉凱城52.78%的份，為嘉凱城的控東。此后，嘉凱城的首要任務是去地產化，即通過出售子公司的權來解決同業競爭問題。據統計，在2016年至2020年的五年間，嘉凱城披的出售權的子公司接近20家，出售易涉及的資金總額超過110億元。同時，在2018年，嘉凱城收購了明星時代和艾影院的100%權，進院線業務。然而，由于院線業務還于培育階段，營收和利潤規模相對較小。2019年，公司影視放映板塊實現營收6.19億元，利潤1.04億元，雖然有所起，但也遭遇了寒冬。2020年，疫發，院線業務到較大影響，導致公司利潤同比下降，房地產業務持續收，使得公司的歸母凈利潤虧損超過12億元。況在2021年也沒有好轉，公司房地產業務再次到市場環境和政策的影響，影視放映業務仍然到疫的反復沖擊，全年歸母凈利潤再次虧損超過12億元。換句話說，自2014年以來，嘉凱城的扣非凈利潤連續9年為負值，累計虧損金額超過126億元。
由于一直于“賣賣賣”的模式，嘉凱城的資產不斷水。2014年，嘉凱城的資產總額高達367億元，而截至2022年三季度末，僅剩下121.7億元。然而，負債率卻居高不下，同期末已飆升至97.45%。值得注意的是，盡管恒大將其所持嘉凱城份轉讓給母公司廣州凱隆置業，但與上市公司的同業競爭問題一直未能解決。為了徹底解決同業競爭問題，2021年6月，廣州凱隆與華建控簽署了《份轉讓協議》，將其持有的29.90%份轉讓給華建控，廣州凱隆永久放棄了其持有的嘉凱城27.85%份所對應的表決權。同年8月，權轉讓完過戶，公司控東變更為華建控，實際控制人變更為王忠明。據公告顯示，華建控以5.12元/的價格接管了嘉凱城的5.39億份，總價約27.62億元。然而，目前公司價僅為1.41元，浮虧已達到72%。