大家好，今天我想和大家討論一下周期行業的投資策略以及我對這個問題的一些看法。周期這個名詞在投資界似乎帶有一些負面的含義，很多投資者朋友都避而遠之。但是，周期行業在經濟中是非常常見的，它們也有自己的投資機會和價值。在本文中，我將分一些關于周期行業的思考和投資策略。
首先，我們來定義一下周期行業。一般來說，周期行業指的是那些在經濟周期中表現出明顯波特征的公司。最典型的周期行業包括資源型公司和化工類公司，還有一些其他行業如航運、晶面板、豬、養、建材和重資產行業等等。然而，我個人認為周期并不僅限于這些行業。其他行業，如白酒、消費品等，也存在一定程度的周期。這是因為我們的世界本就有周期，而上市公司在其中運營也會呈現一定的周期。
那麼，為什麼一些行業會呈現明顯的周期特征呢？從經濟原理的角度來看，供需不匹配是造行業周期的主要原因。供需不匹配通常來自于產能投放周期不一致、行業無序擴張和需求預測不準確等因素。當行業出現供不應求的況時，產品價格上漲，上市公司的業績顯著改善，這促使公司擴大產能，甚至吸引外部資本投資建設新產能。新產能的建設往往需要一定的時間，不同行業的建設周期也各不相同。只有足夠長的擴產周期，才能維持供需缺口的存在，吸引更多的競爭者投資擴產。然而，一旦經濟景氣程度下降，大量的產能陸續投產，而需求到一定程度的抑制，供大于求的局面就會出現。在這個階段，固定本占比高的公司（重資產行業）往往會面臨產品價格的惡下跌。這是因為即使產品價格低于凈利率，這些公司仍然會繼續經營以彌補固定本。這種況下，即使只有很小的供需缺口，也會導致價格彈極高。下游企業為了避免虧損和漲價帶來的損失，會主承擔價格上漲的風險。這種況還可能引發經銷商的囤貨炒貨行為，進一步放大供需缺口。這些因素共同導致景氣階段的利潤厚，但快樂的日子很快就會結束。
在選擇周期行業的公司時，我會重點觀察它們在衰退期的表現。只有那些在最困難的時候仍能保持盈利狀態的企業，我才會考慮參與投資。這是為了為自己提供一點安全邊際。此外，我還會關注行業的技壁壘和競爭對手的實力。如果一個行業存在明顯的技、資金、政策和環保等方面的壁壘，那麼新增產能很難在短期進市場。這為相關企業提供了較大的回旋空間，使它們的長屬超過了周期屬。這也正是我一直以來追求的優秀上市公司的特點。
以化工行業為例，資源型和基礎化工原料生產企業都呈現明顯的周期特征。另外，細化工和新材料生產企業由于技門檻高，擴產周期長，存在較大的競爭壁壘。這類企業的長潛力超過了周期，也是我長期持有的投資標的之一。
總結一下，對于周期行業的投資，我們不能簡單地用一些概括的話語否定整個行業。我們需要深思考和獨立判斷，觀察行業的供需關系、技壁壘和競爭對手的實力。只有在最困難的時候仍能保持盈利的公司，才值得我們的投資。希以上觀點能給大家帶來一些啟發。謝謝！
溫馨提示：本文僅作為個人投資的記錄，不涉及任何形式的推薦，請獨立思考并自擔風險。