合景泰富，曾被譽為“新華南五虎”的粵系房企，近日宣布債務逾期，引發了市場的關注。據公司公告，由于拖欠的2.12億元借款未能按時償還，發了311.63億元長期附息銀行及其他借款的提前償還要求。合景泰富表示，目前正在積極與借款主和債權人通還款計劃，并將與其他債權人保持切聯系，妥善理集團債務。這是合景泰富繼去年無法按時兌付元債后的又一次違約事件，形勢嚴峻。
合景泰富的債務問題已經持續多年。據公司公告，截至2022年，合景泰富擔保的銀行貸款和債券總額約為176.58億元，其中包括擔保授予合營企業、聯營公司、第三方及關聯公司的銀行貸款162.92億元，以及未附屬公司擔保發行的境公司債券約13.66億元。這些擔保在合景泰富的巔峰期可能并不算什麼，但如今房市低迷，現金流問題日益嚴重，這些擔保只會進一步加劇現金流的張程度。此外，合景泰富還面臨著大量到期債券的力，據企業預警通數據顯示，合景泰富存續債務中，有兩筆私募債將在今年10月14日到期，合計余額36.15億元。
合景泰富的現金流問題已經對公司的財務狀況產生了明顯影響。據公司財報顯示，合景泰富一年到期的有息負債達222.45億元，同比增加約20億元；此外，還有一年應付賬款和票據約63.44億元。與此同時，合景泰富賬面資金逐年減，限資金大幅增加。2021年，合景泰富的賬面資金從400多億元減到294億元，限資金從不到40億元增加至217億元。這導致合景泰富的可用資金急劇減，對于超過312.2億元的各項到期支出來說，合景泰富的現金流非常張。
除了現金流張外，合景泰富還面臨著規模水和利潤持續下的問題。去年，合景泰富虧損達98.42億元，營收減103.9億元至134.5億元。合景泰富的銷售額也在下，今年一季度總銷售額為117.31億元，不到去年同期的90%。此外，合景泰富的凈利潤持續下，尤其是在2020年首次突破千億銷售額的況下，凈利潤卻僅有66.77億元，同比減了31.9%。合景泰富的經營狀況進一步惡化，凈利潤更是首次出現虧損。
合景泰富的債務問題源于其過度擴張的戰略。自2016年開始，合景泰富不滿足做一家區域房企，加快了全國戰略布局。五年時間里，合景泰富從12個城市擴張到40個城市，銷售額從223億元增長至1036億元。然而，擴張的同時也帶來了高負債、高杠桿、高周轉的問題。截至2022年，合景泰富的負債總額已從573億元增長至1783億元，凈負債率飆升至161.8%。這使得合景泰富的財務風險大幅增加。
為了緩解現金流力，合景泰富正積極尋求新的融資渠道或出售相關項目。去年，合景泰富相繼出售了香港啟德項目50%權、都攀鋼“天譽”項目50%權以及上海一棟寫字樓。此外，合景泰富還通過配售份融資和發行中期票據等方式籌集了資金。然而，這些資金遠遠不足以解決公司面臨的巨額債務問題。
目前，合景泰富的財務狀況仍然嚴峻，公司的持續經營能力存在重大不確定因素。合景泰富需要盡快采取措施解決現金流問題，并尋找到可持續發展的道路。否則，合景泰富將面臨著更大的風險和挑戰。