最近，除了中國外，包括法國、沙特等多國也在拋售國國債。據新浪財經的報道，自2021年12月至2022年10月，中國已經累計拋售了高達1752億元的國國債，累計拋售比例高達16.2%。這引發了人們對各國為何開始突然拋售債的疑問。其中一個重要原因是國持續進行的“大放水”政策。自2020年開始，聯儲開啟了新一“史無前例”的“大放水”，不僅將利率降低到0，甚至承諾“無上限”量化寬松政策。在此背景下，國市大漲，市場財富增加，但生產產出卻因疫而“停擺”，形了一種“怪現象”。

中國等國家央行拋售國國債，可以被視為央行補充手上元的最直接方式。因此，2016年，中國央行全年共拋售了1880億元國國債。為什麼各個國家都要持有大量債呢？主要有兩大原因：首先，國國債的流很高，可以隨時變現；其次，國國債的收益率相對較高，對于像中國這樣的外匯儲備大國來說，購買國國債是一種相對安全的投資。

從產業鏈的角度來看，各國持有國國債也可以幫助中國的出口企業。由于國國債的收益率相對較高，中國持有國國債可以獲得更多的元，這些元可以用來購買國的商品和服務，從而幫助國的出口企業。這與中之間的貿易關系切相關。在全球產業鏈中，中國曾長期于產業鏈下游，而國于產業鏈上游，形了一種不平等的經濟關系。

那麼，為什麼國又愿意發行那麼多的債呢？用一句通俗易懂的話來解釋就是，“國在薅全世界的羊。”因為對國本來說，元只是一個概念，它在全世界備流通，可以通過無限制的印錢將風險轉嫁給全世界。在經濟下行時，國可以開啟無限印錢的模式來刺激經濟，通過購買全世界的商品來維持其經濟活力。

然而，國的債務水平過高，持有債的國家擔心這些債券會為一堆“廢紙”。各國持續拋售債，如果持續下去，會導致國的債務本上升，元匯率下跌，國的國際信用評級到一定影響。但實際影響估計不會那麼大。不過，這也并不一定會摧毀元的信用，因為債是國政府借的，而發行元的是聯儲。類似于恒大債務雷對中國房地產經濟的影響，雖然會導致外資對中國房地產的信心不足，但不會真正摧毀人民幣的信用。

對中國來說，持有大量元債券是一種籌碼，但挖元的墻角只有一條路可走：人民幣國際化。近年來，中國人民幣國際化的進程正在逐步提高。到2022年，人民幣已連續十年為中國第二大國際收付貨幣。然而，在人民幣全球化的過程中，也遇到了一些困難，例如國將人民幣列為“匯率縱國”，通過對中國企業和個人實施制裁來限制人民幣國際化等手段。這是一條漫長的路，只有不斷積累經驗和努力，才能實現人民幣的全球化。