功的投資需要同時備進取心和耐心。市場的上漲和下跌都有其原因，尤其是持續較長時間的漲跌。在投資中，盡管我們經常面臨消息不對稱的況，無法及時了解價變背后的原因，但我們仍然需要避免市場過熱或過悲的況。在市場過熱時進場很容易導致較低的安全邊際，而在市場過悲時離場則有可能放棄了一手好牌。本文將一起探討半導行業最近一年的發展況，為什麼票市場停滯不前甚至分化，以及未來行業的發展趨勢。
首先，我們簡單介紹一下半導行業及其重要。半導是一種常溫下導電能介于導與絕緣之間的材料，因此得名。半導的特殊能使其可以制作集電路，并將集電路封裝芯片。芯片類似于人的大腦，承擔著接收信息、發出指令、控制不同系統或電行為的功能。半導廣泛應用于集電路、消費電子、通信系統、伏發電、照明、大功率電源轉換等領域，幾乎所有電子產品都與半導切相關。由于半導的重要、技復雜和應用廣泛，半導市場規模龐大，產業鏈較長，也有一定的周期。據國家統計局的數據，2021年全國集電路累計產量同比增長33.3%，但2022年1-9月份，全國集電路累計產量同比下降10.8%。中國半導行業進了下行周期，尤其是第三季度，中國半導銷售額同比減14.51%，環比減11.12%。半導行業到了需求不足和供給不足的雙重打擊。全球半導產業正面臨高通貨膨脹率和高庫存的力，可能陷負長境況。據調研機構產科國際的預估，今年全球半導產值預計增長4%，較去年的增幅大幅放緩；而2023年產值可能減3.6%，給中國半導行業帶來挑戰。然而，歷史回顧發現，集電路市場從未連續三個季度以上下，因此從今年三季度開始計算，半導行業可能在明年二季度出現拐點。此外，有核心競爭力的半導制造商將面臨巨大的市場需求。菲特今年對臺積電的投資就是這個道理的現。
從產業鏈角度來看，由于半導的高端制造特，其產業鏈較長，且呈現全球化特點。然而，國技水平遠低于發達國家和地區，尤其是研發集的芯片設計環節幾乎被海外壟斷。在第四次工業化革命的背景下，半導芯片將為大國博弈的核心技基礎，因此芯片國產化進程勢在必行。中完全鉤的可能較小，因為中國半導產業鏈仍在全球占據重要地位，只是國想要打我們的高端技發展。加強我國半導資本投和研發投是必要的。首要任務是晶圓制造，這是半導制造產業鏈中資本集度最高的環節。其次是芯片設計環節，芯片設計是半導行業研發投最高的環節，也是最需要突破的短板方向。與此同時，還有芯片設計的靈魂，即電子設計自化（EDA）和知識產權模塊（IP工）。最后，制造設備和材料等環節也值得重視，國產化率仍然較低。值得一提的是，2021年以來，半導設備和材料的國產化趨勢有所加強。
最后，讓我們簡單梳理一下半導行業的相關公司。由于產業鏈較長，涉及的公司較多，我們只介紹幾個細分領域的代表公司，僅供參考。兆易創新是存儲芯片行業的國產龍頭之一，其在NORFlash領域有優勢，市場占有率全球第三、中國第一。圣邦份專注于高能、高品質模擬集電路的研發和銷售，其產品廣泛應用于通訊設備、消費類電子、工業控制、醫療儀和汽車電子等領域。北方華創在晶圓制造設備領域擁有一定競爭力，尤其在刻蝕設備方面。南大電打破了國外在電子特氣板塊的壟斷，為全球領先廠商之一。這些公司在各自細分領域有核心競爭力，值得關注。
總的來看，半導行業仍然有很大的發展空間，但也面臨著一些挑戰。投資者需要深了解企業的核心競爭力和市場競爭況，選擇市場規模大、周期波小、技水平突出的企業。雖然目前半導行業經歷了一定程度的下行周期，但仍有一些領域保持快速增長，國產化進程不斷加速。明年二季度左右，半導行業可能會恢復景氣度周期，這可能是投資半導行業的好時機。