在9月11日，我寫了一個標題“驚雷滾滾暴雨將至”，作為對市場發展演變的預判。然而三個月過去了，市場的向下力度和烈度卻超出了我的預期。這種況的細節原因主要有三個方面。首先是外資連續數月的拋售，最終在昨天上午單邊拋售100億作為高；其次是在20年底21年初，一批三年封閉期基金到期虧損嚴重，面對贖回力不惜代價清倉，對藍籌權重產生了單向影響；最后是北證作為一個意料之外的因素，沒有被納之前的模型思考中。在正面的因素方面，預測央行下場帶來多贏局面，但最后央行保持了審慎克制，反對貨幣政策財政化，哪怕是邁出足夠小的一步。匯金確實持續買，但力度比我預想的要小，而且也不愿意持續公告。政策修訂方面不做展開。這表明在過去三個月中，政策制定者仍然保持理和克制，遵循了長期主義原則，與我的期不太匹配。
長期來看，沒有人能夠準確預測市場。市場的絕對點位無法預測，因為事發展過程會遭意想不到的擾，末段的擺和極值蝴蝶效應、混沌理論影響，預測準確也有違天理。但市場作為周期，周期有可以把握的地方。周期最容易把握的是階段，其次是方向，再次是級別，最難是結構與節奏。市場運行的階段是相對最容易把握的。農民不需要預測天氣，只需要順應天時。
我很想寫一個標題“十年牛市的開端”，但未免有神化和博眼球之嫌。假設我們于一個巨大的長期趨勢的拐點中，實際上也是不自知的，就像在川西看向青藏高原一樣，面前還是平坦的。如果抱著樂觀的心態展開想象，我認為未來十年可能于牛市的理由有幾點：一是市場的究極定律均值回歸律，過去十年指數收益率為零，未來十年或許容易好一些。二是市場發展的階段，擴容走過了峰值，監管政策重心漸漸轉向，上市公司大東經歷了集再融資導致的自我財富毀滅后進反思。三是需要經濟結構化轉型功，中國經濟能級提升，85/95作為新的一代人登上歷史舞臺會有不同的心態，新的朱格拉周期展開，經濟重回蓬發展，以及通脹中樞的提升。四是經濟力量的對比變化決定國際局勢走向G2，不做展開。如果我的思考恰好是正確的，這意味著三件事。一是未來10年資本市場的回報率會高于過去10年。二是10年大周期會由三個小周期組，而各不相同，需要不同的能力。三是一代投資人的徹底淘汰，一代基金公司的徹底沒落，新一代投資人和新一代基金公司冉冉升起。回到眼前。昨天的市場就于無聲聽驚雷，在沒有利好的背景下展開的一次放量逆轉，意味著這一主跌的結束。未來一小段時間會如何演繹？我的理解是，在當下，經濟和市場還沒有準備好展開一個進攻的主導板塊，更多會是超跌藍籌集的估值反彈，也就是有人氣和辨識度的知名中盤的普反。拭目以待。