最近一個月，國經濟持續走穩的跡象開始增多，然而北向資金卻依然呈現流出的態勢。自8月以來，北向資金累計流出已經超過了1400億元。雖然外資曾不看好中國經濟，但最近中國政策持續支持，經濟數據也持續改善，這讓一些外資賣方的態度發生了變化，高盛最新建議四季度超配中國票。然而，北向資金卻依然持續賣出，每天賣出幾十億的規模非常穩定。有些人認為北向資金的賣出是因為之前中關系惡化，然而最近中方也做出了很多努力，表達了誠意，若干外事件都顯示中關系明顯改善。然而，北向資金依然持續賣出，每天賣出幾十億的規模仍然穩定。
現在看來，很可能是一些長線決策周期較長、規模特別大的機構在幾個月前已經徹底絕，決定清倉A。由于規模龐大，每天需要賣出幾十億的規模，持續一段時間。最近有團隊測算的滬深300指數定價模型顯示，國經濟下行只能解釋27%的市下跌，而海外流卻能解釋73%。因此，A的下跌主要是由聯儲加息和元流收造的，而經常討論的經濟和國家運行等因素影響反而是次要的。大部分基金投資者對債券和票這兩種資產類型最為悉。如果今年你選擇了購買和中債，那你的收益真的會翻倍；但如果你購買的是A和債，恐怕會虧損。資產配置真的非常重要。
在參加活和與讀者的接中，我有一個深刻的，許多基金投資者對基金的認知仍然停留在票上。一旦市場不好，就不知道該買什麼了。不僅是投資者，甚至一些機構也存在類似的問題，資產類型和產品策略的視野太。除了A的票基金，債券基金、商品基金以及海外票基金等都值得關注。由于海外票市場經歷時間更長，更加，一些優質基金的歷史業績已經超過30年。例如，某只海外元基金立于1992年，經過31年的時間累計回報已經超過35倍，年化收益率為21%，今年的凈值也創下歷史新高。對于持有元的投資者來說，這是一個非常不錯的配置選擇。
很多基金投資者為什麼從不購買債券基金呢？原因就是缺乏防守意識。近年來，我們持有的債券基金的收益比國票基金要好得多。做投資就像做大丈夫一樣，能屈能。例如，某只高端債券基金2022年以來的年化收益率達到14.59%，最大回撤為-1.98%。如果看近三年的表現，該債券基金2021年的收益竟然達到30%，2022年收益為9.7%，2023年以來的收益已經實現了14.97%。私募高端基金策略的多樣非常方便我們構建合理的基金組合，可以在市場震時做好防守，并獲得不錯的收益。
綜上所述，近年來市場給我們帶來了慘痛的教訓，再次提醒我們資產配置和學會防守在長期投資過程中的重要。