票市場總是經歷盛極而衰、否極泰來的循環。在2023年10月23日收盤后，創業板指數的估值已經創下了超過13年歷史新低。當票市場上漲時，所有的分析師和市場參與者都會熱衷于收集和關注市場的利好因素，推指數不斷攀升，最終導致市場泡沫的出現。相反，當市場于熊市時，投資者、分析師和研究員會過度放大做空市場的利空消息和因素，導致市場出現過度下跌的表現。市場在過去的二十年時間里，每一次大的歷史底部和市場繁榮都遵循了這個規律——盛極而衰，否極泰來。

截至10月23日收盤，創業板指數的市盈率只有29.46倍，創下了2010年7月2日創業板指數立以來的歷史新低。在過去的13年里，創業板指數曾經兩次達到階段的估值底部，一次較為接近現在，發生在2019年1月，當時創業板指數的最低估值達到了30.42倍，創下歷史底部。另一次發生在2012年，較為久遠，當年經過一年左右的調整，創業板指數的估值底部大約在35倍左右。可以發現，過去兩次階段底部的估值都比現在高一些。此外，在過去的兩次估值底部出現后的1~2年里，創業板指數都出現了翻番以上的上漲。這再次說明了市場最終會否極泰來和盛極而衰的規律。

如何看待當前市場？我認為從兩個角度來判斷。首先，要明白市場的幾乎所有不利因素幾乎都已經反應到位了，做空市場的力量已經基本上走到了盡頭。要明白剛才所講的否極泰來，調整過程正在為未來創造機會，相信周期的力量是一種智慧。當然，在作層面上也不能盲目抄底，在緒過度宣泄的況下，不可以輕易場，應等待市場出現量價反轉的信號再進行易。

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