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近年來，券商重視資本業務的快速發展，導致資本需求倍增，再融資頻繁。然而，部分券商杠桿率偏低，制約了凈資產收益率的提升，部分券商的核心風控指標已接近“預警線”。為此，證監會近日公開征求意見，修訂了《證券公司風險控制指標計算標準規定》，重點關注券商做市、資管、參與公募REITs等業務風險資本準備計算優化，以及強化分類監管背景下拓展優質券商資本空間等。

當前，以凈資本為核心的風控指標系在促進券商加強流風險管理，保持業務規模與資本實力相匹配方面發揮著重要作用。數據顯示，上半年，券商持續夯實資本實力，行業風險管控能力不斷增強。行業凈資本為2.13萬億元，較上年末增長2.09%。行業平均風險覆蓋率為254.9%，平均資本杠桿率為18.84%，平均流風險覆蓋率為231.44%，平均凈穩定資金率為150.11%。141家券商的風控指標均優于監管標準，合規風控水平健康穩定。

證監會對《證券公司風險控制指標計算標準規定》進行修訂，進一步發揮風險控制指標的作用。修訂主要現三方面的監管導向：促進功能發揮，突出服務實經濟主責主業；強化分類監管，拓展優質券商資本空間；突出風險管理，提升風控指標的有效。

本次修訂對連續三年AA級券商和連續三年A類券商給予更優惠的風險資本準備和表外資產的調整系數，有利于這兩類券商進一步擴充業務規模、提高杠桿水平。優質券商有破除凈穩定資金率、資本杠桿率等風控指標瓶頸，進一步提升杠桿水平、提振凈資產收益率。

隨著業務結構的重資產化，一些頭部券商的風控指標已接近“預警線”。然而，凈資本指標系限制了部分券商的杠桿運用能力，使其只能通過再融資提升合規風控對業務發展的約束和支撐能力。不過，頻繁的再融資也進一步制了券商的凈資產收益率及估值水平。

本次修訂涉及風險資本準備計算表、表外資產總額計算表、流覆蓋率計算表、凈穩定資金率計算表、風險控制指標監管報表等5張計算表。修訂進一步調整了風險資本準備分類計算系數，并允許連續三年A類AA級以上的券商試點采取部模型法等風險計量高級方法計算風險資本準備。此外，新增了證券公司表外資產總額據分類評價結果進行調整。

預計這次修訂有助于券商加快發展相關業務，為優質券商提供更大的資本空間。同時，通過提高杠桿水平和凈資產收益率，券商能夠更好地推機構與資管業務的發展。然而，券商仍需謹慎管理風險，確保風控指標的有效。