財聯社11月9日訊（記者閆軍）11月8日晚間，一則關于券商DMA業務和場外個融券規模被限制的消息在社平臺上廣泛傳播。財聯社記者從多方了解到，已有多家券商收到監管通知，要求從11月9日起，按管理人維度每日日終量化DMA業務和場外個融券的名義本金規模不得超過11月8日日終規模，但管理人可以在不同產品間進行額度調整。

監管規定限制DMA業務和場外個融券規模的原因是什麼？這是否意味著監管想要限制做空作？對各方的影響又有多大？財聯社記者向業人士進行了解讀。

首先，業人士認為，對于券商DMA業務和場外個融券規模的管控并不意外。這一限制的本目的是要求券商做好資本集約型專業化穩健發展。此前證監會對券商風控指標進行了調整修訂，旨在鼓勵券商開展投行、做市、資產管理等業務，引導券商在投資端、融資端和易端發力。監管希防止券商在資本空間打開后，過度發展衍生品或其他重資本業務，偏離政策初衷。

DMA業務是券商目前重點研究和發展的衍生品業務之一，它主要是為了替代之前被監管停的AB互換業務，通過券商自營易臺加杠桿的方式進行多空互換。然而，這種業務對券商資本的占用較大。如果不對新增規模進行約束，資本打開后，券商可能會更加注重這一業務，從而帶來一定的風險。

其次，對于有人提出監管DMA業務是否是為了限制做空的問題，分析人士指出，DMA業務既有多頭，也有空頭，不是單純的減做空力量。因此，限制DMA規模的新增可能是為了降低特定業務的杠桿率，將資本金用于發展監管支持的業務模塊，如做市和跟投。

然而，也有券商人士指出，場外衍生品中的場外期權沽空規模較大，而且大多數沽空個都屬于滬深300和中證500等藍籌。如果對這一部分業務進行限制，將有利于當前市場的藍籌。

目前市場尚無關于DMA業務的方統計數據，但據財聯社記者從多家私募和券商了解到，國DMA業務規模大約在4000億元左右，已經超過了雪球產品規模。管控新增規模可能會對各方產生哪些影響呢？

從券商的角度來看，DMA產品能夠貢獻易量，提高基額市占率；增加托管規模，私募托管是券商近年來重點業務轉型方向；提供杠桿資金，獲得一定利息收。而對于私募來說，今年以來，DMA業務的收益率不俗，使得許多中小量化基金公司迅速發展壯大，甚至進百億私募行列。然而，需要注意的是，將帶有高杠桿的DMA產品銷售給個人投資者存在合規風險。

綜上所述，DMA業務和場外個融券規模的限制將對券商的易量、托管規模和資金收益產生限制和影響。而對于中小私募來說，可能會失去一個實現規模擴張的重要產品。