觀察到10月份PMI回落到收區間，表明我國制造業景氣水平的改善有所回落。然而，綜合PMI仍然保持在榮枯線上方，顯示出我國企業生產經營活總上仍在擴張。在逆周期調節的政策下，多項政策仍在持續釋放，經濟復蘇有延續。此時，A市場的估值于歷史低位，當前的戰略配置機會變得突出。短期，由于債收益率回落以及國多方積極提振，市場迎來了連續上行的局面。然而，上行之后市場仍面臨一定的制。例如，新一宏觀數據可能會回落，持續走強的熱門板塊和概念也有回落的趨勢。此外，北向資金的持續以及場也有待發力，整上需要警惕指數沖高后的回落。
在權重板塊調整的況下，指數出現了沖高回落的連續上行后，昨日市場已經顯得有些疲態。而今日，指數以低開的形式開始，雖然開盤后連續上漲并功翻紅，但隨后的走勢出現了波。特別是午后權重板塊紛紛走低，指數進一步下跌，一度跌破了5日均線的支撐。隨后，指數波較小，全天以小幅沖高回落的形式收盤。在盤面上，多個板塊走低，其中證券板塊下行吞噬了前兩日的上漲，給市場帶來了拖累。在資金方面，兩市主力資金繼續流出，而北向資金也再次凈流出，延續了昨日的趨勢。在連續反彈之后，市場的分化加劇。一方面，指數出現了分化。雖然都延續了反彈的趨勢，但在表現上，深指和創業板已經站穩了30日均線的支撐，整上表現相對強勢。而滬指仍在30日均線附近徘徊，等待波段的方向選擇。另一方面，市場風格也出現了分化。在金融估值提升的背景下，核心價值板塊表現強勢。而近期金融等權重板塊回落，長板塊開始持續發力。除了市場的分化外，短期資金方面也出現了分歧。北向資金在連續三天回流之后，再次出現連續的凈流出，而場突破了萬億，主力資金也出現了連續的流出。因此，目前資金的共識仍不強，這在市場的表現上意味著高拋低吸的概率仍然較大。
因此，在近期的連續反彈之后，隨著指數和資金的分化，我們仍然需要注意近期可能的沖高回落。首先，需要關注新一宏觀數據的回落。特別是10月份PMI數據重回收區間，加上不樂觀的出口數據和即將公布的金融和通脹數據的預期回落，可能會對市場緒產生影響。其次，近期生肖概念持續炒作，據歷史炒作規律，連續大漲之后也需要關注概念的回落，從而導致短期市場熱的回歸。此外，此前刺激市場一度大漲的證券板塊，隨著國家券商對消息的回應，板塊開始回撤，這也需要注意對市場的影響。我們需要耐心等待市場底部的確立。總上看，雖然憂外患有所改善，指數迎來了連續的反彈，但反彈中仍然存在憂，或者說市場提振的力度還不夠強勁。國新一宏觀數據預計會回落，我們仍需要關注市場可能的反復。海外結構風險的影響是否減弱，還需要進一步驗證。不過，在多個周期底部之際，A市場的底部也在無限接近，對于戰略投資者來說，仍然是一個逢低配置的好時機。而對于波段投資者來說，可以留意階段回落后的低吸機會。