市低迷，政策積極做多，市場詬病惡做空者，沒想到轉融通卻出了制度，近期則不斷發酵。同益中發布公告稱，限售東華泰投資和安信投資所持份將于2023年10月19日上市流通。然而，這兩家機構在今年6月底的前十大東名單中卻沒有出現。原因是，這兩家公司持有的限售通過轉融通借出去了，導致其沒能夠進前十大東。同益中的兩家東還只是初級版，隨后高瓴則上演了高級版。

今年3月，高瓴旗下的HHLR將持有隆基綠能0.85%的無限售流通參與了轉融通證券出借業務。按照當時公告披，HHLR持比例應由5.85%減至5.00%。然而，截至一季度末，HHLR持比例減至4.98%，減持份比例達1%，但HHLR卻未進行披。此外，在份出借期間，高瓴通過HHLR減持了隆基綠能份。隆基綠能三季報披，報告期末，高瓴資本通過轉融通方式出借的份已全部到期歸還。歸還后，HHLR持比例為4.98%，相比出借前5.85%持比例減0.87%。顯然，高瓴借轉融通出借份披監管的，使得其持比例低于5%，繞過了減持披的要求，實現了悄無聲息的減持目的。更為可怕的是，不僅僅是高瓴資本，料華誼兄弟原持5%以上的大東深圳市騰訊計算機系統有限公司也疑似在轉融通出借規則的掩護下減持票，但未進行減持預披義務。

可見，制度的被不斷放大，且導致與原有制度違規的沖突，最終使得投資者的利益損。當前市場低迷，金融象更為明顯，因為市場只剩零和游戲甚至負和游戲，靠的不是專業，只能靠投機取巧。如果不堵上這樣的制度缺陷，我們真正的創新強國本無法實現，損耗的只能是市場基。制度的放大對市場和投資者都是不利的，需要加強監管和修補制度，以保護投資者的利益和市場的穩定發展。