全面注冊制改革下，中介機構如律師事務所、會計師事務所等對于信披資料的核查和驗證變得更加重要，他們的定價話語權也大大增強。近兩年，律師費和審計費在IPO總發行費用中的占比分別達到6.16%和11.5%，較十年前將近翻番。同時，這兩類機構的集中度也在提升，收份額前十的律所獲得了全市場71.9%的法律費用，前十的審計機構占據了85.6%的市場份額，較十年前提升了近20個百分點。這表明強者恒強的現象在市場中愈發明顯。
在全面注冊制下，中介機構的執業責任變得更加重要。作為信息披資料核查驗證和專業把關的重要角，他們在資本市場中的作用愈發凸顯。為了推中介機構履行職責，市場呼吁建立科學的評價機制，幫助行業樹立標桿、凝聚共識。全景網的首屆“資本市場年度卓越執業英才”評選活旨在對A市場中介機構的關鍵崗位人員進行市場化和職業化的綜合評估，旨在打造有廣泛認可度和公信力的本土資本市場中介機構評價系。這一評選活將促進相關中介機構切實履行職責、增強業務能力，推注冊制平穩運行。
在IPO發行方面，律師費用較十年前翻了十余倍。隨著全面注冊制的落地，A市場IPO速度加快，近兩年共有703家IPO公司，僅2022年就有428家。這一增加也帶了律師事務所業務的大幅增長。據統計，2014年AIPO發行的律師費用總額為2.38億元，到2021年已達26.1億元，2022年為23.4億元，是2014年的十倍左右。進一步觀察近兩年的數據，703家IPO新發行所需的律師費用總計為39.76億元，由69家律師事務所分。而在2012年，僅有40家律師事務所參與IPO發行業務。可以看出，IPO發行人律師的隊伍也在逐步壯大。市場集中度也在提升，收位居前25的律所獲取的律師費用占據了93.6%的市場份額，前10律所的份額達到了71.9%，較十年前提升了近6個百分點。
在定價話語權方面，律師費用占比提升至6.16%。近兩年，A703個IPO項目的發行費用總計為645.4億元，其中律師費用占比為6.16%。雖然與投行承銷費相比，律師費用差距懸殊，但相較2012年，IPO發行的律師費用占比已提升了2.5個百分點，反映出發行人律所在定價方面的話語權增強。這也與律師的責任和力增加有關，隨著注冊制的推行，律師的責任和力越來越大，審核把關和信息披的責任更多落在中介機構上，因此費用也隨之增長。近兩年，各律所每單IPO業務的平均收費為565.5萬元，是2012年的3.4倍。不同律所的費率存在差異，這可能與定價話語權有關，也可能是為了搶奪市場份額而在價格上做出了一定犧牲。
在審計機構方面，審計費用占比提升至11.5%。近兩年，A公司的審計費用總額為74億元，占發行費用的比例為11.5%，較十年前提升了近一倍。審計機構的集中度也進一步提升，Top10機構占據了85.6%的市場份額。市場份額最大的審計機構是天健，占據了25.1%的市場份額。審計機構的收費也存在差異，其中“四大”會計師事務所的收費均于前列。同時，本土中介機構如天健、容誠等機構的市場份額和平均收費也有所增長。
綜上所述，全面注冊制時代中介機構的重要和定價話語權的增強不容忽視。中介機構在資本市場中的作用愈發凸顯，他們的責任和力也越來越大。同時，市場需要建立科學的評價機制，以幫助行業樹立標桿、凝聚共識。全景網的“資本市場年度卓越執業英才”評選活正是為了推中介機構履行職責、增強業務能力，推注冊制平穩運行。隨著全面注冊制的推行，中介機構的收費也有所增加，定價話語權得到提升。然而，不同律所和審計機構的費率存在差異，這可能與市場份額的爭奪有關。因此，建立科學的評價系和市場化的方式將有助于行業完善約束與激勵機制，促進中介機構的履職盡責。只有各方歸位盡責，資本市場才能有效發揮樞紐功能，更好地服務實經濟。