全球央行紛紛加息，為了抗擊通脹和逆全球化所帶來的供應鏈破壞，全球各央行在本加息周期中已經加息超過100次。然而，中國央行卻選擇了降息。去年，中國就已經提前做出了貨幣的預期管理，并在今年3月2日高層講話中表達了貨幣的預期管理意圖。這意味著中國的貨幣政策已經由寬松轉向穩健，甚至降溫，導致去年中國經濟出現下行，市漲幅位列全球墊底。現在全球貨幣都在，經濟下行，市承巨大力。然而，中國A市場在今年以來的跌幅相對較小。如果中國去年采取了與其他國家相同的政策，那麼中國市去年可能會創下歷史新高。然而，一旦全球貨幣，中國也被迫，可能會面臨比2008年金融危機更嚴重的崩盤效應。
在全球央行加息的背景下，中國降息直接面臨匯率風險。然而，人民幣貶值過程中，中國的外匯收也會增加，這可以在一定程度上彌補匯率風險。當然，有人擔心人民幣貶值會引發外資撤離。對于這一點，應該據這些資金是中長期投資還是短期熱錢來進行評估。如果是中長期投資，那麼外資撤離確實是一個值得關注的問題。如果是短期熱錢，那麼撤離可以被視為正常調節現象。此外，由于人民幣貶值意味著其他貨幣升值，尤其是元，這將促使國對中國進行大規模進口，導致輸通脹。然而，幸運的是，中國經濟相對于其他國家而言仍然較好，所以只有元相對較強，大部分貨幣相對于人民幣而言都較弱。因此，我們面臨的是來自元的輸通脹，而不是所有貨幣都會對我們造輸通脹。
接下來，我們需要關注人民幣的博弈。目前，中國的出口韌仍然較強，帶貿易順差持續攀升。從數據上看，二季度貿易差額和商品貿易項下的結售匯差額均于較高水平，中期貿易順差仍然有所支撐。人民幣是否破7對資本市場影響不大，央行目前對人民幣的穩定保持決心較大。然而，歐經濟基本面依然糟糕，需要警惕元升值帶來的人民幣被貶值風險。