國際原油價格在10月7日再度大幅下跌，接近8月份創下的低點，呈現出破位下行的趨勢。從供需基本面來看，三季度全球原油需求缺口僅有145萬桶/日，這還是在OPEC+減產后出現的，表明全球需求實際上還是偏弱的。展四季度，全球原油市場可能重新回歸過剩格局，油價可能下跌至65—70元/桶區間。

供應方面，一方面，以沙特為代表的OPEC+減產已經達到極限，以沖突并不會引發中東產油國卷戰爭，而國原油產量的增長以及委瑞拉原油可能回歸市場，使得供應進一步減的空間極小。另一方面，歐經濟減速疊加我國季節消費淡季到來，需求大概率會出現減速或者下。

盡管OPEC宣布將減產延長至2023年年底，但是OPEC原油實際產量卻在回升。OPEC月報發布的數據顯示，9月OPEC原油產量較去年同期下降194.1萬桶/日，較8月增加27.3萬桶/日，除了委瑞拉，其他國家都在增產。沙特為了不讓自市場份額小，可能會減減產時間。委瑞拉原油回歸國際市場的可能很高，國對委瑞拉的制裁可能會逐步放松，使得委瑞拉的石油資源得到開發，進一步推全球原油市場各自平衡的格局形。俄羅斯雖然到西方國家的制裁，但并沒有完全退出國際市場，而是向亞洲國家出口。國方面，頁巖氣革命使得國從一個石油進口國變了石油出口國，加上加拿大的石油供應，北地區為重要的油氣出口地區。

從全球經濟增長的前景來看，四季度歐等發達國家經濟增長放緩是大概率事件，這意味著西方國家對原油的需求增速也將放緩。中國的季節消費淡季到來，意味著四季度原油進口需求減弱。雖然10月中國原油進口量有所增長，但11月的數據顯示需求已經下。

綜上所述，隨著全球原油供給收達到極限，而需求正在走弱，全球原油庫存再度攀升，這意味著未來除非需求超預期回升，否則原油價格將繼續下跌。投資需求也在減退，投機者對原油的凈多頭頭寸減。投資者可以運用芝商所的WTI原油每周期權管理風險，構建不同期限的對沖組合。