據國財政部每月中旬公布的數據，截至2023年9月30日，全球各國的債持倉況顯示，從9月的數據可以看出，許多國家都在“逃離”債，尤其是國的前三大海外債權國。中國大陸的債持倉市值為7781億元元，相比8月底的8054億元減了273億元，終于跌破8000億元的大關。此外，債第一大持有國日本的持倉市值為10877億元，減持285億元；第三大債持有國英國減持292億元。這意味著前三大債的海外持有國在9月總共減持了850億元的債，其中日本和英國減持更多，分別比中國多12億和19億元。與此同時，國的海外債權人持有的債總市值也水了，從8月底的7.707萬億元減至7.605萬億元，這是連續三個月增加后的首次減，一下子就了1016億元，中國、日本和英國三個國家對此“貢獻”頗多。
不過，需要指出的是，債余額已經達到了33萬億元以上，而外國持有人的累計持倉額只有7.6萬億左右，這說明絕大部分債實際上是由國本土機構和個人持有的。這與一些自宣揚的“國全是外債、債很”的觀點不太一樣。所以，是否所有國家都在減持債，以及財政系統是否真的要崩盤，需要我們客觀地進行分析。
國的債務問題確實嚴重，但全球都在拋售債可能并不立。因為持債數量的減并非全為主拋售。以中國大陸9月的債持倉額為例，據國財政部公布的數據，將債分為中長期債和短期債。中國大陸9月底持有的7781.39億債中，7732.04億元是中長期債，49.35億元是短期債。而8月底的總額是8053.66億元，其中中長期債為7935.07億元，短期債為118.59億元。換言之，9月份中國大陸的中長期債市值減了203.03億元，短期債減了69.24億元，總量上減了272.27億元。可以發現，中國大陸的減持主要集中在長期債上。
國財政部發布的關于中長期債的月度增減額數據顯示，中國大陸9月主減持的中長期債為10.04億元，遠遠于市值水的203.03億元，甚至比8月的減持148.67億元很多。這意味著國財政部公布的數據有些對不上。實際上，債市值的水由兩部分組，一部分是主減持，另一部分是被稀釋。中國大陸9月減持的中長期債只是主減持的一部分，而剩余的部分是因為債價格下跌而造的被稀釋。英國也是同樣的道理，其中長期債市值減了361.48億元，實際拋售了196.48億元。主拋售和被稀釋的區別可以通過一個簡單的例子來說明。假設某人8月持有1萬A公司票，8月31日的收盤價為10元，持倉市值為10萬元；9月，該人沒有買賣A公司票，依然持有1萬，但9月30日的收盤價跌至9.5元，持倉市值水至9.5萬元。盡管該人沒有減持票，但持倉市值卻因為價下跌而減了5000元。外國債權人持有的債余額的減況與此類似。
另外，最近債收益率的大幅上升也引起了全球的關注。債券的收益率與價格反比，收益率上漲意味著價格下跌。這也是全球擔心債收益率過快上漲的原因，持有中長期債的投資者，無論是機構還是個人，都遭了巨大的賬面虧損，持倉市值大幅水。9月，十年期債收益率上漲了11.52%，導致所有持有中長期債的投資者都遭了虧損。因此，可以預計，下個月公布的數據將會顯示10月份各國的債持倉市值繼續減。不過，11月的況可能會有所不同，因為債收益率已經出現下跌。
總的來說，各國對債仍然非常重視，特別是經濟大國。他們主買或賣出更多的債，這主要基于投資上的考慮。而中短期的持倉數額變化主要是由于債價格的波引起的。只有了解了真相，我們才能客觀、理地看待中國大陸增持債一事。以上純屬個人觀點，歡迎關注、點贊@王五說說看，您的支持是原創最好的鼓勵！