最近與基民的流中，他向我表示，債券基金都在購買城投債，這是不可靠的。他認為購買銀行理財會更好！這讓我對固定收益的認知產生了沖擊。在本文中，我將與大家分債基、固收和銀行理財的區別。人類的天都厭惡波，喜歡固定收益。例如，投資100萬，希每年獲得8萬的收益，即8%的固定回報率。因此，我們可以看到，中植系的破產事件，損害了許多中產階級及以上家庭或富有人士的利益。一些網絡調侃稱：汪峰離婚是不是因為中植系的破產導致了上億的虧損，真實不得而知。中植系旗下的恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富四大財富公司，幾乎所有中融信托的投資者都投資于這些公司。據說，投資最多的人投了數十億的資金。順便說一下，中植系的破產主要是非標準化信托和定融產品，其中許多與房地產項目有關，甚至是資金池，底層并不是標準化的債券。

大家都喜歡購買固定收益類的理財產品，首先我們要明白，主要有三類資產可以實現固定收益：第一類是貨幣，通過貨幣利息獲得收益，例如銀行存款；第二類是債券，通過債券利息獲得收益，債券基金、保險公司和銀行理財都會大量投資于債券以獲取固定的債券利息收益；第三類是房地產業出租，通過固定的租金收益獲得回報，例如海外著名的橡樹收益型房地產基金就是通過房租收益實現固定收益。排除了已經破產的非標準化信托和定融產品，債基、固收和銀行理財的固定收益主要來自貨幣利息和債券利息。在2018年的資產管理新規之前，許多銀行理財產品都是保本保息的，后來轉為凈值化，底層資產主要包括債券、現金、銀行存款和非標準化產品。據銀登披的2023年第二季度數據，銀行理財產品在債券類資產上的配置約占60%，現金和存款占比超過23%，剩余的配置在非標債權類資產（如信托貸款）和權益類資產上（占比為3.3%）。至于前文提到的城投債，很多人可能不知道，在2023年第二季度，銀行理財產品配置的債券類資產中，城投債占比42%，也就是說大部分城投債實際上是由銀行購買的。因此，可以看出為什麼國家允許非標準化信托破產，但不會允許標準化城投債大規模破產，而是通過發行新債進行債務置換。非標準化信托破產只會損害富人的利益，但如果城投債大規模破產，將直接威脅到整個銀行系統和政府的信用。一旦銀行系統出問題，就等于引發了一場大規模的金融危機。大家可以回想一下2008年的金融危機，幾乎所有資產，無論是票、債券還是房地產，都面臨重大跌幅，后果是非常可怕的。

回到債基、固收和銀行理財的區別上來。只要是合規的固定收益類基金或銀行理財產品，它們的底層資產很多時候是相同的，收益主要來自貨幣利息和債券利息。關于固定收益類產品，安全等級最高的是銀行存款、貨幣基金和儲蓄分紅險，其次是債券類固定收益產品。例如，香港的儲蓄分紅險是保本的，長期年化復利收益率可達6%至7%左右。之前的文章《延遲退休要來了！我們該怎麼辦？》中有提到過。至于債券類固定收益產品，以債券基金為例，分為公募債券基金和私募債券基金。公募債券基金的年化收益率大約在3%至5%之間，如果想要獲得更高的回報，可以選擇私募債券基金。例如之前分的文章《年化14.5%，最大回撤-1.96%的基金！》就介紹了一只私募債券基金。需要說明的是，許多人認為債券價格下跌，債券基金肯定會下跌，這是錯誤的觀點。因為債券基金有固定的債券利息收益，并且每年都有，所以需要看債券價格下跌的幅度。只有債券價格下跌的幅度超過債券利息收益的固定部分時，債券基金才會出現負收益。

最后做個總結：1、債券基金屬于固定收益類基金；2、固定收益類產品可以是債券類、現金類和信托類產品；3、銀行理財產品更加廣泛，可以是債券類、現金類，或者兩者的復合產品，也可以是信托類產品，因為銀行也在銷售信托產品，近年來也出現了一些暴雷的負面新聞，甚至可以是持有票的權益類產品。