保薦機構作為連接擬上市企業和資本市場的“橋梁”，其組織編制的申報文件的真實、準確、完整和及時對企業能否功上市有著聯系。據Wind數據顯示，2022年A上會的582家IPO企業背后，共有65家保薦機構為它們提供中介服務。那麼，這65家保薦機構的執業質量如何，是否存在較大差距？
通過計算2022年各保薦機構IPO業務的上會審核通過率與被否率況，時代商學院發現，該年度，IPO項目上會審核通過率為100%的保薦機構有34家，90%以上的有44家。與此同時，IPO項目上會審核被否率在50%以上的保薦機構有5家，被否率為0的有46家。此外，時代商學院還發現，2022年，對于參與上會IPO項目超過10家的保薦機構，它們的被否率與其保薦代表人近三年罰人次存在相關關系。
據Wind數據，截至2022年末，服務于AIPO市場的保薦機構共有94家，其中，參與2022年IPO上會項目的保薦機構共有65家。據時代商學院收集的數據，2022年AIPO企業的上會審核結果顯示，保薦機構的IPO業務審核通過率和審核被否率存在差異。在65家保薦機構中，34家保薦機構的IPO項目全部通過審核，審核通過率超過90%的機構共有44家。2022年，A收到上會通知的IPO企業共有582家，通過上會審核的IPO企業有526家，整通過率為90.38%。
據數據顯示，2022年參與10單及以上IPO上會項目的保薦機構共有18家。其中，審核通過率排名前五的保薦機構分別是長江證券承銷保薦有限公司、東方證券承銷保薦有限公司、興業證券份有限公司、海通證券份有限公司、華泰聯合證券有限責任公司，它們的審核通過率分別為100%、100%、100%、97.30%、96.43%。可以看出，這些保薦機構的審核通過率超過了A的平均水平。
然而，被否率榜單中也存在差異。2022年IPO項目審核被否率排名前五的保薦機構分別是華安證券份有限公司、中天國富證券有限公司、國融證券份有限公司、華西證券份有限公司、西南證券份有限公司，它們的被否率分別為100%、50%、50%、50%、50%。不過，如果只觀察參與10單及以上IPO上會項目的18家保薦機構，被否率排名前五的保薦機構分別是國信證券份有限公司、國金證券份有限公司、招商證券份有限公司、民生證券份有限公司、東吳證券份有限公司，它們的被否率分別為11.11%、7.69%、7.69%、6.06%、5.88%。可見，不同保薦機構的被否率存在較大差異，執業水平參差不齊。
時代商學院的研究還發現，保薦機構的被否率與其罰次數存在相關關系。據中國證券業協會公布的近三年罰名單數據，對于參與10單及以上IPO上會項目的18家保薦機構來說，被否率較高的保薦機構，其近三年保薦代表人的罰次數也較高。例如，國信證券份有限公司在2022年以11.11%的被否率居于榜首，同時近三年該保薦機構的相關人員罰次數也高達16人次。
綜上所述，保薦機構的執業質量存在差距，不同保薦機構的審核通過率和被否率有所不同。另外，保薦機構的被否率與其罰次數存在相關關系，這說明保薦機構的執業水平與其合規程度切相關。