據國家統計局公布的數據，11月規模以上工業增加值同比實際增長了6.6%。社會消費品零售總額同比增長了10.1%，全國固定資產投資(不含農戶)累計同比增長了2.9%。來看，工業生產方面，11月工業增加值同比增長了6.6%，增速較上月提高了2.0個百分點。盡管考慮到低基數因素，11月工業生產同比表現仍超出了市場預期。各個門類的工業增加值同比增速普遍提速，其中制造業增加值同比增速從上月的5.1%提高至6.7%。除了基數走低外，汽車產銷旺盛也明顯拉了整制造業增加值增速。此外，商務部數據顯示，11月出口量同比增長了12%，達到了二季度以來的峰值，出口回暖勢頭逐步顯現。最后，11月制造業增加值同比提速可能也與穩增長政策的持續發力有關，帶了當月基建和制造業投資的加速，進而提振了相關工業品的需求。總來看，11月工業生產超出預期，主要源于基數走低、出口回暖以及汽車等重點行業增產，以及穩增長政策對需求端的拉效果逐漸釋放。然而，在當前房地產投資和消費仍然偏弱的況下，工業企業擴產仍面臨需求不足、預期不穩的限制。隨著宏觀政策繼續向穩增長方向施加力度，預計后續需求逐漸回暖的趨勢將持續，再加上2022年12月生產基數進一步下降，預計2023年12月工業增加值同比增速有進一步加快。
在消費方面，11月社零同比增長了10.1%，增速較上月提高了2.5個百分點，主要是因為2022年同期基數下降。從社零各主要分項表現來看，11月糧油食品、日用品、中西藥品等必需品零售額同比增速與10月相比變化不大，耐用消費品則呈現明顯分化。來看，11月汽車、服裝、通訊材、石油制品等商品零售額同比增速有所加快，其中，隨著政策效果持續顯現，各地舉辦車展和促銷活的力度持續加大，汽車零售額同比增速提高至14.7%；化妝品、家零售額同比增速與上月基本持平；而家電、建筑裝潢材料、文化辦公用品、育娛樂用品等類別零售額的同比增速放緩。在明顯低基數的背景下，11月社零同比提速的幅度不及預期，主要是因為商品類別表現不一致，反映出當前消費修復仍然較緩慢。然而，在近兩個月的政策支持和車企促銷的帶下，汽車銷售明顯加快，對整商品消費起到了一定的支撐作用，也反映出政策在促進消費方面可以發揮積極作用，未來在這方面還有很大的政策空間。
在投資方面，1-11月，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長了2.9%，與前一個月的增速持平，結束了此前連續8個月的增速放緩勢頭，符合市場預期。主要原因是本月制造業投資增長加速，帶1-11月制造業投資累計同比增速升至6.3%。推制造業投資加速的主要因素包括：央行數據顯示，2023年三季度末，工業中長期貸款余額為21.05萬億元，同比增長30.9%，增速比各項貸款余額高出20.7個百分點。這表明政策在繼續加大對制造業轉型升級、解決“卡脖子”問題的支持力度。另一方面，2023年下半年以來，工業產能利用率開始止跌回升，工業生產者價格指數(PPI)的降幅總趨于收窄，10月規上工業企業利潤連續3個月實現月度同比正增長。特別是企業貸款利率持續下降的帶，當前工業企業資產利潤率持續高于貸款利率，制造業生投資力也在增強。以上因素將在2024年得以保持或進一步強化，制造業投資有延續較快增長水平。2024年影響制造業投資的最大不確定因素仍然是房地產行業能否盡快實現著陸，進而拉需求并提振投資信心。總來看，在穩增長政策持續發力的況下，特別是在2022年同期基數顯著下降的影響下，11月的消費、工業生產等宏觀數據同比讀數都有了大幅上行，除去低基數效應，當前實際經濟的修復態勢相對平穩。預計在10月財政政策顯著發力之后，年底前社會融資規模將繼續保持高增長狀態，各地也會加快重大項目的實施，宏觀政策將繼續朝著穩增長的方向施加力度，四季度經濟將延續穩中向上的勢頭。