京東流今天正式啟招，這一消息給沉寂已久的港打新市場帶來了新的活力。在2020年，京東系的達達集團、京東集團、京東健康相繼完了首發及二次上市，創造了一年3家企業上市的神話。京東健康在上市首日盤中最高漲幅達到了75.55%，收盤漲幅為55.85%。參與京東健康打新的投資者都獲得了可觀的收益。這一次的京東流，劉強東又來送錢了？到了2021年，分拆自京東集團的京東流將為劉強東繼京東集團、達達、京東健康之后的第四家上市公司。

一、招信息

1、基石投資者強大

京東流的基石投資者陣容非常豪華，均為銀、黑石、淡馬錫等國際大牌的長線投資基金，這表明大機構對京東流的認可。基石投資者共計認購了15.3億元的份，假設按中間定價，基石認購約占此次全球發售的47.16%（綠鞋前）。然而，基石投資者的加持并不一定意味著價上漲，因為他們通常會持有份半年以上，短期的走勢還要結合市場熱度來看。

2、保薦人可靠

京東流的保薦人是林、高盛和海通。京東健康的保薦人是林、海通國際、瑞銀。京東集團的保薦人是林、瑞銀和中信證券。可以看出，京東和這幾家投行有著長期合作的關系，尤其是林，它參與了每一只新的保薦，并且業績表現十分出。

3、中簽率

去年京東健康上市時，一手中簽率為40%，場費僅為3564.6港幣，首日漲幅達到55.85%，發行價為70.58港幣，上市一個月最高漲至198.5港幣，最高漲幅為281.24%，參與申購的機構和散戶都獲得了可觀的收益。京東流是京東集團旗下的第二家上市子公司，其市值和一手金額與京東健康相似，因此可以將其與京東健康的分配作對比，作為參考。

二、京東流只是快遞嗎？

1、一季度業績下，全年預計虧損

京東流在最新的招書中披了今年第一季度的業績況：營業收為224億元人民幣，同比增長64.1%；利為2.3億元，同比下降72.7%。盡管京東流近三年一直虧損，但2020年的虧損主要是因為“可轉債可贖回優先的公允價值變”，而不是經營虧損。扣除這一影響后，京東流去年實現了17億元的盈利。關于可轉債可贖回優先的公允價值變，我們在5月12日的文章《一個跌走萬億的巨頭！》中有詳細解釋。京東流在招前夕主更新這份業績，可能是為了提前暴風險。

2、一化供應鏈流服務商

在之前的文章中，我們曾介紹了京東流的核心競爭力和一化供應鏈服務。從京東流提的招書中可以看出，現在的京東流已經不僅僅是一家快遞公司。相比順，京東流最大的優勢在于B端的商家流服務能力。通過讓商家在其倉庫中囤貨，京東流能夠形龐大的應付賬款，同時也推了其金融業務的發展。京東流自稱為中國最大的一化供應鏈流服務商。近幾年京東流最大的客戶京東集團的收占比逐漸降低，說明其獨立在逐步增強。

三、總結

近期市場行波較大，但京東流仍然是一只優質的票，值得關注和參與打新，但需要做好風險控制。由于香港佛誕節休市一天，京東流的招期為5月17日至5月21日，為期5天，相對來說比較充分。如果想要參與京東流的打新，但還沒有準備好賬戶，現在注冊開戶應該還來得及。另外需要注意的是，形牙齒矯正行業的暴利時代天使即將開始招，有一定概率與京東健康產生沖突，建議保留一些資金給這個有更大上漲空間的票。