據智通財經APP的報道，銀國際發布了一份研究報告，維持對領展房產基金（00823）的“中”評級。報告指出，領展房產基金上半財年的業績符合預期，同時也觀察到領展的業務正在溫和復蘇。然而，加息周期的不確定仍然給價帶來了短期力，因此目標價被設定為38.8港元。據報告，公司在23/24上半財年的業績方面表現不俗，收同比增長11.3%，達到了67.25億港元，業收凈額同比增長10.4%，達到了50.63億港元，可分配收同比增長1.7%，達到了33.33億港元，這基本符合預期。然而，每單位派息（“DPU”）同比下降了16.4%，為130.08港仙，這主要是由于權增發攤薄、利息本和費用增加導致的。每單位資產凈值（“NAV”）同比下跌了13.5%，達到了70.72港元。
報告還提出了以下幾點觀點：領展房產基金的出租率保持在高位，香港租金輕微上調。截至9月30日，香港零售業出租率維持在98.0%的高位，而澳洲和新加坡的零售出租率分別達到了98.1%和99.3%。23/24上半財年，整租戶銷售同比增長了3.1%（22/23財年為6.2%），其中餐飲和一般零售表現領先，同比增長了9.0%和4.7%。租售比仍然保持在低位的12.4%。上半年，香港零售續租租金調整率為+8.7%，但地為-5.2%（22/23財年為-3.0%），管理層預計地零售租金將于年底轉趨平穩。
報告還提到，由于缺乏并購機會，領展房產基金采取謹慎的資本管理策略。預計高息環境將持續存在，并且該基金已于2023年4月償還了40億港元的銀行貸款，2024/25財年之前不需要再進行再融資。然而，平均借貸本上升至3.74%（22/23財年為3.0%）。截至9月30日，公司約有70%的債務采用固定利率或已對沖。與此同時，鑒于易收益率與現有融資本之間仍存在差距，公司計劃尋求重啟回購機會。由于能夠增加收益的并購機會有限，公司繼續專注于托展輕資產業務，通過基金管理平臺模式來管理第三方資本，從而擴大其管理規模和收來源。然而，在缺乏計劃和時間表的況下，短期為可分配收益帶來增值的空間有限。
報告還指出了主要風險，包括國國債收益率波的不確定以及零售和寫字樓市場復蘇的不確定。