丸份(603983)，曾被譽為“眼妝第一”，如今卻陷了價持續下跌的困境。截至11月2日，丸份價再創新低，最低跌至29元/，較巔峰時期的92.15元/下跌了68%。市值也從360億元驟降至現在的120億元左右。更令人擔憂的是，全國社保基金一一一組合和博時基金-社保基金四一九組合已相繼退出了公司前十大東名單，這也被視為割離場的信號。

丸份立于2002年，于2019年7月登陸A市場，公司主要以皮科學和生科學研究為基礎，從事化妝品的研發、設計、生產、銷售及服務。丸份旗下擁有丸、春紀和火等主要品牌，其中以“丸”品牌的眼部護理產品而聞名，并連續7年被評選為“抗衰老品類TOP1”。然而，丸份上市后的業績并不盡如人意。

2019年，丸份實現營收18.01億元，歸母凈利潤為5.15億元；而2020年營收降至17.45億元，凈利潤則降至4.64億元。進2021年以來，丸份的業績況也沒有得到實質的好轉。據三季報數據，公司前三季度實現營收11.38億元，同比微增0.04%，而凈利潤僅為1.42億元，同比暴跌57.98%。其中第三季度更是出現凈利潤虧損0.47億元。

與丸份相比，同行的貝泰妮、珀萊雅等化妝品公司在2021年前三季度的業績表現更為亮眼。貝泰妮實現營收21.13億元，同比增長49.05%，凈利潤增長66.11%。珀萊雅的營收和凈利潤增速分別為31.48%和25.74%。此外，互聯網妝零售品牌水羊份和麗人麗妝的業績也有較為顯著的增長。相較之下，丸份的連續下顯得異常。

丸份一直采用以經銷為主、直營為輔的銷售模式，而經銷模式多以線下渠道為主。然而，隨著電商的迅速發展和直播帶貨的興起，線下渠道逐漸萎，尤其是在2020年疫的沖擊下，線上銷售能力變得至關重要。盡管丸份也在不斷加大線上布局，但相比貝泰妮和珀萊雅等公司，丸份的線上銷售占比仍然較低。2021年上半年，丸份的線上渠道營收占比僅為59.22%，而貝泰妮和珀萊雅的線上銷售占比已經接近80%。

丸份積極布局線上渠道，擴大自營業務，導致費用投大幅增加。2021年上半年，公司的營業本同比增長21.92%，銷售費用同比增長30.96%，管理費用同比增長40.17%。這也導致公司的盈利能力不斷下。

分析師指出，丸份面臨著線上競爭加劇、轉型困難以及線下業務疫影響的挑戰。雖然公司已在線上布局，但轉型未如預期順利。加之線下業務占比較高，到零星疫影響較大，公司業績將持續承，何時能夠見到拐點還不確定。因此，有分析機構將丸份的評級調整為“觀”。

總而言，丸份作為曾經的“眼妝第一”，面臨著市值水、業績下和轉型困難等多重力。要想實現持續增長，丸份需要加速線上渠道的拓展，并更好地適應市場競爭的變化。只有通過持續創新和優化經營模式，丸份才能重新找到增長的力。