據中糧資本（002423）2023年三季報點評，公司今年以來的盈利狀況逐漸企穩回升，但仍需要進一步提升長期盈利能力。盡管前三季度的盈利同比明顯改善，但三季度到資本市場波的影響，環比表現相對較弱。尤其是期貨業務更加到資本市場的影響。雖然中英人壽的短期需求提振了增長，但我們仍需要關注業務質量和盈利能力的長期表現。中糧期貨的業務模式以經紀為主，與資本市場的走勢切相關。而中糧信托通過實施“兩一降”的策略，已經開始見到盈利改善的效果。盡管盈利能力同比改善，但資本市場波的影響較大，因此維持對該公司的“持有”評級。
據公司2023年前三季度的財務報告，其實現營業收為1723億元，同比增長35.3%。其中已賺保費為1225億元，同比增長49.4%。中英人壽的凈利潤為509億元，同比增長218%。中糧期貨的凈利潤為1.57億元，基本持平。中糧信托的營業收為61億元，同比增長2.4%；凈利潤為36億元，同比增長49.5%。
然而，資本市場的大幅波、壽險銷售不及預期、長期利率下行、信用風險暴以及行業競爭的加劇都是該公司面臨的風險因素。據參考公司2023年財報，我們對公司2023年和2024年的每凈資產進行了調整，維持了2024年的預測值，分別為8.4元和9.0元（原預測值為8.6元和9.0元），并引了2025年的每凈資產預測，為9.41元。據公司過去三年平均估值1.0倍市凈率的方法，我們給予該公司2023年預測的市凈率為1.0倍，對應的目標價為8.4元，仍然維持對該公司的“持有”評級。
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看投資段子，輕松一下：中糧資本前三季度的盈利同比改善，但資本市場波的影響較大。這就像是一場彩的“市版跑男”啊！每個人都在拼盡全力奔跑，但最終都要到市場波的制約。不過，長期來看，中糧資本的持有評級仍然值得期待。
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