中潤學（證券代碼：688307.SH）將于2月6日開始申購，然而該公司的估值明顯偏高。中潤學是一家以視覺為核心的學鏡頭產品和技開發服務提供商，其主要收來源于數字安防鏡頭。然而，由于安防行業景氣度的下行，中潤學的安防鏡頭收和產能利用率出現大幅下，這對公司未來的業績增長可能產生不利影響。中潤學的靜態市盈率遠高于行業市盈率，而且在市場上的競爭份額較低。
據招書的數據顯示，中潤學的主營業務收主要來自數字安防鏡頭，占比接近80%。然而，從2021年開始，安防行業的景氣度呈下降趨勢，2022年第二季度更是跌近兩年來的谷底。這對中潤學的業績增長造了一定的不利影響。同時，中潤學的第一大客戶大華份的收和凈利潤也出現下，進一步加劇了公司未來業績的不確定。
另外，中潤學近幾年的產能利用率逐年下，而在本次IPO中，公司計劃募集的資金將用于新增產能。這與公司現有的產能利用率不相匹配。報告期，中潤學的學鏡頭產能利用率均呈逐年下降的趨勢，尤其是其他新興鏡頭的產能利用率已不及八。此外，中潤學的存貨占流資產的比例呈上升趨勢，存貨跌價準備計提比例也遠高于同行業可比公司均值。這些數據都顯示出中潤學的經營狀況存在一定的風險。
在行業景氣度下行和大客戶業績下的背景下，中潤學本次IPO的市盈率遠高于同行可比公司的市盈率均值。這表明投資者對中潤學的未來表現存在一定的擔憂。據招書的數據，中潤學擬募集資金4.05億元，占發行后總本的比例為25%。據此計算，公司的發行后總市值約為16.21億元，靜態市盈率約為45.09倍。與同行可比公司的市盈率均值相比，中潤學的市盈率明顯偏高。
綜上所述，中潤學面臨著行業景氣度下、產能利用率逐年下和大客戶業績下等挑戰。這些因素都會對公司的未來業績增長產生不利影響。投資者應謹慎考慮中潤學的投資價值。