在中國債券市場，目前最需要關注的是資金面的況。盡管政府債的供應和匯率等因素整上有所緩解，但是資金利率并沒有下降，持續偏高的資金利率可能意味著央行政策方向出現了一些邊際變化。最近，潘功勝行長再次提到了"總閘門"，這表明在基本面相對穩定的況下，資金利率可能會繼續保持在高位。這種況將傳導至各種期限和品種的利率，建議繼續保持觀態度。總上，宏觀經濟形勢相對確定，貨幣政策偏向寬松，信用擴張主要集中在新基建和戰略新興產業領域。在宏觀數據中，CPI可能會超出預期，尤其是在下半年經濟刺激政策陸續出臺、經濟環比修復的過程中，CPI可能會持續修復并超出預期，達到1%以上的水平。市結構行將繼續，主要方向仍然是科技制造（新能源、儲能、軍工，注重傳統行業和新需求的結合）和必選消費（價格上漲和相對穩定需求的農業、食品、醫藥）。海外不確定較高，階段沖擊主要來自聯儲的貨幣政策收和加息的步伐，需要切關注匯率和中概的變化況。風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本報告為中歐基金管理有限公司所有，未經同意請勿引用或轉載，其中的觀點和預測僅代表當時觀點，可能會發生改變。