中概的大跌趨勢依然在延續。近期，包括叮咚買菜、滴滴、網易有道、房多多、理想汽車等多家中概都經歷了不同程度的下跌，整跌幅接近腰斬。不論是叮咚買菜、網易有道還是滴滴，它們的走勢都相當慘淡。總的來說，所謂的中概基本上都遭了重挫，跌幅大部分超過了50%。這一中概的加速下跌與國證券易委員會（SEC）最近通過的一項法案有直接關系。
上周四，國SEC確定了《外國公司問責法案》的實施規則。該法案規定，外國公司必須連續三年按照上市公司會計監督委員會的要求提報告，否則可能被摘牌。為什麼市場對該法案的反應如此激烈？這其中最重要的原因之一就是涉及到了“巨頭之間的對抗”，也就是政治風險。按照國的要求，在國上市的企業必須將相關的資料給國的監管部門，否則將面臨違規指控，甚至可能被摘牌。換句話說，這就是在迫這些企業撤離國市場。而對于中國來說，這是無法接的。這涉及到了監管安全問題，比如滴滴就掌握了大量敏部門和人的出行、位置信息。因此，滴滴已經啟了退市計劃，并準備在香港上市。
過去，為什麼那麼多企業都喜歡在國上市？最簡單的原因就是在國融資較為容易，而且融資機會和空間較大，企業可以更容易地獲得良好的估值。資金是企業迅猛發展的“加速”，而國現在想要通過自的“平臺”優勢切斷中資企業在外的融資，也就是說：“我有好的平臺，但我現在不讓你用了。”如果中資企業想要發展，想要融錢，國提出的要求是：你想在我的平臺上融錢，就必須按照我的要求披信息，否則就別想有機會。這將帶來怎樣的結果？在我看來，這標志著中金融市場開始鉤。實鉤難度較大，因此從金融市場開始鉤是一個比較簡單暴的邏輯。未來，包括國及其盟友在的國家很可能出臺措施，限制中資企業的融資。比如在印度，中國參、控制了印度的多家互聯網大平臺，而印度又是國“印太戰略”四大核心國之一，因此中國風險投資在印度可能會到限制。在歐日等地，也會采取類似的限制。可以預見的是，除了滴滴之外，更多的中概回流將為一件順理章的事。然而，在回歸之前，這些在上市的中概很可能會遭遇恐慌下跌。
盡管大多數投資者可能并未直接投資中概，但很可能通過QDII基金投資了相關中概企業。如今，在上市的中概就像是站在巨人鼻頭前的螞蟻，巨人一個噴嚏，螞蟻飛得老遠。在這種“不可抗拒”的利空下，很可能有許多中概被錯殺。從長期角度來看，那些不會因市場利空而改變價值的票極有可能迎來價值回歸。然而，對于絕大多數中概來說，抄底需要慎重。
如果中概回歸國市場，北所和港所很可能為承接這些企業的首選平臺。因此，中概回歸對資本市場的影響可以概括為“北所、港所吃，A喝湯”。企業管理層若要選擇平臺，毫無疑問，會優先選擇港所而不是北所，因為港所相比A融資更便利，融資手段也更多樣化，包括配售、供、可轉債、認證、高息債、杠桿融資等等。從宏觀角度來看，中概回歸國后，有形之手將盡力彌補之前在外的融資缺口，甚至可能人為制造一場局部牛市，為后續的產業鏈競爭升級做鋪墊。我猜測，2022年很可能為我國全面加速產業升級的關鍵起點。最近，高層明確表示要實現高質量發展，這句話意味著什麼？意味著砸錢，瘋狂地砸錢，一定要把更多的核心技和產業全部發展出來，讓別人無路可走。