據新華社報道，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，這些國債將全部通過轉移支付方式安排給地方，以集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，進一步提升我國抵自然災害的能力。市場方面普遍認為，這一舉措旨在加大基礎設施投資力度，促進經濟增長。上周，廣州市審議通過了一系列政策措施，進一步促進民間投資的高質量發展，并明確了鼓勵民間投資參與的重點領域。這些領域包括廣州重大功能片區、傳統基礎設施、城中村改造、清潔能源及綠低碳領域建設、新型基礎設施、戰略新興產業和先進制造業、科技創新以及社會民生等細分領域。
值得注意的是，以廣東省廣州市為代表的南部、東南、東部沿海省市的城投平臺近期已經放松了非標融資，特別是針對城中村改造、城市更新以及其他基建類項目。社會資本和民間資金目前已能順利參與這些項目的投資。而在過去幾個月中，我們一直強調了國務院對超大特大城市的城中村改造項目在推進方面所面臨的困難，尤其是社會資本的參與路徑和參與熱問題。這是因為這些超大特大城市的地方國企和城投平臺一直沒有放開非標融資，以大力引社會資本，導致專項債和政府主導的更新基金等資金支持顯得不夠。
市場方面普遍認為，對于面臨日益嚴峻的資產荒問題的投資機構來說，沿海城市的城投平臺放開非標融資是一個非常難得的業務機會。盡管廣州等城市的城中村改造項目存在周期長、不確定高等問題，但這些沿海城市的城投平臺本的主征信決定了雷風險的降低。再加上國家不會允許這些經濟發達區域的城投出現雷的況，以及國有企業和銀行資金直接參與城中村改造項目的前期融資存在涉房業務方面的合規問題，對于信托、私募、保理、融資租賃等社會資本來說，目前是一個相當好的業務切時機。
從市場的角度來看，沿海經濟發達地區城投融資業務的放開與當前經濟和房地產行業下行背景下的地方政府基建投資增長訴求息息相關，尤其是城市更新、城中村改造、城市規劃等涉及基建類項目的大力推進。國務院常務會議在今年7月21日審議通過了《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，明確提出鼓勵和支持民間資本參與城中村改造。這為超大特大城市的地方國企和城投平臺提供了非標融資的契機，同時也為投資機構拓展這些區域的城投非標融資業務提供了實實在在的機會。
與上述況相似，自從中央巡視組檢查結束后，江蘇、山東、天津等多個省市的城投非標業務已經重新啟，并且合理的融資服務費用也獲得了重新認可。這讓人頗為意外，因為在城投平臺融資本紅線并嚴厲打擊融資中介以來，投資機構在業務拓展方面一直面臨巨大力。因此，當前城投非標融資市場的恢復況相當迅猛。
對于我們民營投資機構來說，我們目前對超大特大城市的城投平臺的城中村改造、城市更新等非標投資業務尤為熱衷。一方面，這些超大特大城市的城投平臺在融資主信用和投資風險方面有更好的安全邊際，相比之下，大多數投資機構對其他城市的城市更新、片區開發、城中村改造項目的融資都不敢放開準。另一方面，可支持城中村改造項目的專項債額度非常有限，國有企業資金的直接支持又存在涉房業務方面的合規問題，尤其是銀行參與城中村改造項目的前期融資存在一些合規和風控準方面的障礙。因此，對于我們民營投資機構來說，非標融資方面不需要太擔心與銀行等主流機構的競爭。
需要注意的是，盡管廣州、惠州等沿海城市都放開了城投非標融資，但城投平臺本的融資本紅線依舊很難突破。因此，在我們做這些優質區域城投平臺的融資業務時，仍然非常依賴施工單位等提供的額外息。這已經為我們參與強區域城投融資業務的核心難點。畢竟，大部分信托、私募、保理、融資租賃等社會資本的年化投資收益要求都在8%-10%左右。
另外，我們目前傾向于以“F+EPC”為主的產品形式參與地方國企及城投平臺的城中村改造、城市更新等項目的投資，其中重點關注施工單位的息問題。如果還需要考慮施工單位的配資問題，那麼電投、能建、電建等能源電力施工單位無疑是更好的選擇。在新能源及儲能大發展的背景下，這些施工單位資金更為充裕，而且房建、基建等多元化的業務拓展需求更為強烈，息、墊資能力也更強。相比之下，房地產市場拖累的中字系等大型央國企施工單位則將更多力放在“保樓”等項目上，對目前城中村改造等熱點項目的參與可能更加有心無力。
對于一些因資金周轉困難導致欠薪的國有企業施工單位，目前這種況似乎更加常見。不過，我們在業務層面仍然關注這類施工單位的應收賬款保理融資業務需求，并努力放寬相關合作條件，包括在簽訂擔保、屜、兜底或回購協議的安排方面。
總之，如果您對更多地產及城投平臺融資項目的流和合作興趣，請聯系我們的公司。我們將竭誠為您提供服務。