火行連環上演！大盤指數四連站穩3600點；北向資金近三日累計凈買超450億元，單日刷新互聯互通機制開放以來新高；人民幣匯率中間價大幅上調至6.4附近，創下近3年新高。（來源：Wind，截至：2021.5.27）

隨著市、匯市“雙牛”的持續上演，小伙伴們不驚呼中國資產反彈機會來了嗎？同時前期狂飆的大宗商品倒是“熄火”了，相關周期連日回調。對于這番調整，究竟是行結束還是以新一行的開始？順周期還能再投資嗎？帶著這些問題，一起來探討一番。

一、順周期進高波區間，投資機會或仍未結束

究竟啥是順周期呢？所謂順周期就是與宏觀經濟周期趨同的個和行業，在不同經濟周期，復蘇期或衰退期表現差異相對較大。順周期復蘇盛宴自2020年4月開啟以來，已經持續了超過一年時間，有金屬、鋼鐵、采掘等板塊番上漲。同時疊加疫帶來的全球貿易不暢、海運價格不斷飆升，使得大宗商品牛市不斷創新高，多項大宗商品價格已經突破過去15年最高點。

當然大宗商品的持續上漲，不僅令產業鏈上下游企業頭疼，也引發了國常會、金穩會等相關部門的關注。此影響，近期周期品等大宗價格有所回落，進而帶周期品票進高波區間。面對周期品整進了高位的波，投資者還能繼續逢低買嗎？

“不會去博高位向上的可能，但如果有回調，會在適當的時機積極參與。”華安基金新銳基金經理劉暢暢坦言，“很多周期的細分品種價格都還非常強勢，包括鋼鐵等，鋼鐵的供需格局在中長期都是理改善的，雖然現在估值沒有那麼合理，但長期來看整估值還于可接的位置。”無獨有偶，興證策略研究發現，PPI價格未來5個月仍有保持在高位運行，這對于上游周期品價格產生較大支撐。同時，全球經濟的復蘇可能進一步推高全球主要大宗商品價格上行。

二、順周期漸顯+制造業復蘇，有迎來戴維斯雙擊

歐強刺激的整經濟恢復力較強，順周期漸顯，中國備供給優勢和出口優勢的品種有維持較好的增長。對于國而言，制造業的投資機會正漸佳境！鋼鐵等原材料價格居高臨下的背后是中國制造引擎的生產強勁。制造業投資增速4月首次轉正，制造業的復蘇帶來了企業盈利的持續改善。

興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，下半年，周期的行就會從中上游傳統周期向中游和偏中下游制造業進行過渡。將會進一步聚焦于智能制造以及各種自主可控的一些制造業龍頭公司。制造業復蘇下有迎來基本面和估值修復的戴維斯雙擊。

三、如何把握順周期下的制造業行？

想要把握順周期下的制造業行，對普通投資者來說，可以進行多維度比較，選擇把錢給在周期投資上業績出的專業投資人是更明智的選擇。華安家的新銳基金經理劉暢暢憑借在震市中的亮眼表現勢必穎而出。業績亮眼的同時，持有驗也是良好的。

探究其投資長系，劉暢暢士在2010年從中國人民銀行研究生部畢業后以應屆份加華安基金，系化培養使其能持續深跟蹤機械、鋼鐵行業，積累了對宏觀經濟周期的把握能力，培養了“周期思維”與“自下而上”相結合的投資理念。

回看市場五月中旬開始的一波反彈，讓大家多有些擔心后市的可持續，但是近期“北向資金”瘋狂“買買買”以及人民幣升值的向，也給大家帶來了信心。即使未來市場短期仍有波，但從大趨勢來看，A欣欣向榮的生命力依然旺盛。

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