在國家統計局發布的2023年5月全國CPI和PPI數據后，白酒行業開始思考白酒價格倒掛和市場卷的原因。數據顯示，2023年5月CPI同比上漲0.2%，環比下降0.2%；PPI同比下降4.6%，環比下降0.9%。考慮到白酒產量的變化，人們希從這些數據中找到答案。
從生產端來看，2023年1-4月全國白酒產量為158.1萬千升，相比2022年同期的261萬千升，明顯下降，與PPI下降趨勢一致。從銷售端觀察，2023年春節后，白酒的銷售勢頭不如預期，春節反彈后迅速轉淡。五一小旺季市場也沒有明顯復蘇，名酒紛紛降價銷售以應對力，整個產業進了價格下跌、去庫存和廠商爭搶市場份額的競爭中。CPI的下降正是這些現象的推手。
CPI和PPI是判斷宏觀經濟的重要指標，我們可以通過觀察5月的CPI和PPI數據來預測白酒行業的未來走勢。云酒頭條進行了深度采訪，對此進行了分析。
數據顯示，2023年1-4月全國規模以上企業白酒產量為158.1萬千升，同比下降29.6%。從2019年開始，全國規模以上企業白酒產量連續四年下降，預計2023年產量將再次下降。白酒產量下降的原因與PPI有關嗎？2022-2023年，我國PPI連續8個月負增長。PPI作為工業生產者出廠價格指數，負增長意味著出廠價格下降，這增加了生產者在本不變的況下的盈利難度，因此減產為大概率事件。PPI價格下跌的同時，白酒市場的實際價也在下降。瀘州·中國白酒商品批發價格指數辦公室的數據顯示，5月全國白酒環比價格指數為100.20，環比上漲0.20%，看似基本平穩。然而，從實際價來看，名酒和地方名酒的實際價格因為價格倒掛和促銷打折等原因而下降。一些酒商表示，很多白酒在2023年的市場價只有出廠價的8-9折，下降明顯。
那麼，為什麼白酒產量連續下降，5月的CPI和PPI數據與之有何關系呢？中國白酒學院常務副院長、四川輕化工大學管理學院教授楊柳認為，白酒行業是國民經濟的一部分，其走勢反映了整經濟形勢。白酒行業面臨的主要困難是有效需求不足。楊柳分析稱，2023年1-4月白酒產量下降應該放在整經濟走勢中考察。國家統計局數據顯示，1-4月全國規模以上工業企業利潤下20.6%，這表明相當多的企業贏利困難，這正是因為消費者的有效需求不足，企業只能通過降低利潤來維持市場份額。從CPI的走勢來看，自2022年9月開始，我國CPI連續下跌了7個月，2023年5月雖然同比上漲了0.2%，但環比仍然下降，可以說是“穩而不強”。這表明消費者普遍不愿意花錢，市場需求不旺盛，為了生存，工業生產者選擇降低出廠價來占領市場。這在2023年4-5月的汽車價格戰中表現得尤為明顯。與發價格戰的汽車行業不同，白酒屬于神產品，有較強的溢價能力，名酒憑借品牌護城河更多地將渠道作為“蓄水池”，因此名酒的批發價格并未下降，但供需矛盾突出，導致產品價格倒掛。從2020年開始，酒企開始通過發紅包、換瓶蓋等促銷手段變現并降低價格。然而，去庫存并非一蹴而就，仍然面臨挑戰。
有效需求不足是導致白酒產量下降、價格倒掛的主要原因。白酒廠商通過降價和促銷來去庫存，能否快速恢復增長呢？云酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、觀峰咨詢首席戰略專家楊永華表示，這一去庫存主要是通過促銷來吸引消費者，而不再對渠道進行促銷，因為渠道已經積了太多的貨。如果再對渠道進行促銷，不僅對自來說是“自殺式營銷”，也會讓渠道商陷困境。對于一線名酒，消化庫存需要到2024年春節甚至是2024年上半年；相比一線名酒，省級酒企的庫存力較小，預計2024年春節期間可以完去庫存。然而，醬酒企業由于供大于求已經持續了五年，并且以次充好的況比較嚴重，除了茅臺和習酒之外的規模醬酒企業至需要2-3年才能完去庫存；這一去庫存還將對濃香型地方酒產生巨大力，很多中小地方酒企業可能在未來2-3年消失。
白酒行業的景氣度與貨幣發行量、固定資產投資和房地產發展等因素切相關。分析這些變化可以預測白酒行業的走勢。從投資方面來看，2022年人民幣廣義貨幣M2發行量達到了266.43萬億元，而2021年為238.29萬億，一年增加了28萬億元。然而，2022年中國的GDP增長率只有3%，以城投債為代表的社會負債率進一步上升，這表明投資效率下降。盡管投資增長可以促進部分白酒消費，但它對白酒消費的推作用已經不如以往。另外，高端白酒與基建、地產投資切相關，房地產行業是高端白酒消費的主要驅力。然而，自2021年以來，許多房地產企業違約雷，進而影響了產業鏈相關行業，對酒類消費產生了影響。近年來，隨著互聯網的迅速發展，形了互聯網紅利，并培育了高端白酒的消費群。然而，隨著互聯網巨頭的開源節流，這類消費也在下降。此外，疫導致外貿訂單下降，收減，靈活就業人口增加，這也影響了酒類消費者的購買信心，消費水平下降明顯。與此同時，白酒產能進一步提升，即使部分名酒通過高端產品替代低端產能，但整產能仍然在增加。
因此，2022年白酒行業所面臨的去庫存問題涉及到國家經濟轉型和社會經濟發展，短期難以解決。在面對急劇變化的環境下，白酒廠商應該如何破局呢？楊柳指出，面對新形勢，白酒企業應該考慮適當降低利、從服務高端客戶轉向服務中產階級、耕細作市場。首先，可以適當降低利。高端白酒的利普遍較高，而且名酒因為有品牌溢價更為明顯。在2016年之后，名酒通過漲價實現了量價齊升，但未來除個別名酒外，酒企僅靠漲價很難實現業績增長。2023年，茅臺集團推出了臺源、習酒推出了圓習酒，零售價都在200元/瓶以，這說明名酒已經意識到這一趨勢。其次，應該更多地服務中產階級，中國白酒消費呈現出倒金字塔的趨勢，2022年中國白酒產量為671萬千升，其中高端白酒只有40萬千升，占比約為6%。茅臺年產高端酒超過5萬千升，五糧超過3萬千升，瀘州老窖超過4萬千升，它們的營收利潤占據了行業的半壁江山。未來，白酒消費應該從倒金字塔轉變為紡錘形，滿足新生代中產階級的需求。最后，應該耕細作市場。白酒產業的利較高，但市場作相對放。近年來，許多啤酒企業紛紛進白酒市場，主要是因為白酒是高利行業。以華潤啤酒為例，該公司進軍白酒市場后提出了“啤白雙賦能”，將細化運營引白酒產業。未來，白酒行業只有通過耕細作才能更好地生存。
綜上所述，CPI和PPI作為宏觀經濟的重要指標，對于我們分析白酒行業的走勢有重要意義。只有在高屋建瓴的分析下，明確宏觀經濟、產業發展和社會變化對白酒行業走勢的影響，中國白酒行業才能在產業調整周期中順利度過。