隨著實經濟的快速發展，中國流市場也將迎來高速增長。該行業的發展將主要現在總量和效率層面，流產業的投資也將沿著這兩個方向推進。流板塊主要由周期、長和基礎設施三類資產組，其中快遞板塊的核心要素是行業集中度和單票價格。然而，今年經濟的弱復蘇對流行業產生了一定的影響，特別是房地產行業的疲對相關行業的表現產生了一定的拖累。
然而，隨著近期匯金出手增持ETF、萬億特別國債獲批發行以及新一上市公司回購起，復蘇鏈前景可期，流板塊正在靜待回暖信號的出現。作為制造和消費的重要鏈接，流包含著TO C流和TO B流兩個大方向。中國C端流在效率方面于全球領先地位，但在B端流方面，效率相對較低。在下沉市場中，快遞板塊仍有較高的價比優勢，但該行業適宜長期投資規劃。從階段的角度來看，競爭格局仍在發生明顯的變化。
在過去的幾年中，快遞行業的競爭格局發生了巨大變化。通達系和順相繼上市，憑借資本力量和規模優勢打價格戰，導致中小企業被淘汰，行業集中度不斷提高。盡管極兔的進使行業集中度發生了一定變化，但長期趨勢仍然是行業集中度的提升。事實上，快遞行業的核心邏輯是行業集中度的提高和單票價格的上升。為了監測行業態，證監會要求上市商業快遞公司發送月報，國家郵政總局也會每月公布相關數據。
最近的數據顯示，9月全國快遞件量同比增長20%，達到116.6億件，快遞行業的件量同比增速進一步擴大，這主要源于行業逐步進旺季以及去年同期疫帶來的低基數。益于“9.19電商節”以及中秋、國慶假日等電商平臺的促銷活，快遞件量的增速達到了五個月以來的新高。就四家上市快遞公司來說，順、韻達、圓通、申通在9月分別實現了快遞業務量同比增速為20.45%、11.27%、15.48%和33.66%。不同快遞公司的業務量增速顯示出不同的增幅。
然而，行業淡季影響，9月通達系的單票收同比下，其中韻達和申通的單票收同比下超過10%。但是四季度作為旺季，快遞電商件開始提價，快遞產糧區的價格基本完修復，行業價格也開始回升。來說，圓通的單票收同比下超過7%，但環比持平。而順、韻達、圓通、申通的單票收環比分別增加了0.67元、0.12元、0.00元和0.01元。盡管電商快遞在第三季度面臨著需求、價格和本三重力，但長期來看，市場對快遞板塊的悲觀預期已經相對充分，下行空間有限。
據三季報業績來看，圓通速遞前三季度的營業收同比增長了4.98%，歸母凈利同比下了4.06%。這主要是由于行業價格競爭激烈，公司件均價下，再加上電商快遞在第四季度投放更多產能，導致本上升，從而對盈利表現造了一定的制。從估值的角度來看，萬得快遞指數的市盈率約為17.74倍，當前于較低水平。
投資者在投資快遞行業時應主要關注行業件量增速和本降幅，"高增長+本下降"可能為快遞企業業績釋放的關鍵因素。在個選擇上，管理領先的中通快遞和圓通速遞、順控、韻達份、申通快遞以及專注大件的德邦等公司都有潛在機會。但在的組合配置上，需要對行業主要玩家的相對競爭力和盈利前景的變化進行態理解和倉位調整。
未來，行業分化是不可避免的趨勢，尤其是在各家電商的強勢品類上。據京東、拼多多等電商平臺的特點，不同的品類對應不同的客單價和快遞費用，這將導致快遞行業出現分層。在未來，行業可能會出現"一家托底、一家中高端、一家中低端"的局面。目前，高端快運領域已經進了"順系"和"京東系"的雙寡頭競爭格局，但極兔和菜鳥的上市可能會對行業格局產生巨大影響。目前，行業格局仍于競爭加速期，并不穩固，電商快遞格局即將變得清晰。
短期來看，有博弈屬的搶跑等易行為將為關鍵的邊際定價因素。長期來看，投資者需要找到并沒有被充分定價的基本面變化的公司，重點關注其網絡穩定和財務表現，只有這樣才能在中長期創造足夠的alpha。以9月的數據為例，龍頭企業順整件量增速為20.5%，時效件量增速約為中個位數，傳統時效件量增速回升至高個位數。在投資上，可以以低估值為錨，例如中通的2023年市盈率為15.0倍，圓通的2023年市盈率為12.0倍。
總之，中國流市場正迎來高速增長，快遞行業的集中度和單票價格為關鍵因素。盡管當前面臨著一些挑戰，但隨著復蘇鏈的出現，流板塊有迎來回暖的信號。投資者需要切關注行業態，尋找有潛力的個，并據行業格局的變化進行態調整。同時，投資者也應該關注行業分化趨勢和不同電商平臺的影響，以獲取更多的投資機會。