最新公布的REITs認購結果令人失。華夏北京保障房REIT公眾發售認購金額約237億元，配售比例預計約0.63%；紅土深圳安居REIT公眾發售認購金額約373.63億元，配售比例預計約0.4%；中金廈門安居REIT公眾發售認購金額約211億元，配售比例預計約0.7%。這三個項目的平均配售比例約為0.5%，北京和廈門的比例稍高，超過了0.6%，而深圳的比例只有0.4%。平均下來，每1萬塊錢只能獲得約50塊的基金份額。對比之前，最早一批REITs的配售比例大致在5-10%，后來幾批則在1-5%之間。如今的低配售比例已經創下了新低，直接給投資者帶來了失。
從認購額來看，這三個REITs項目基本上每個都認購了兩三百億元。要知道，第一批REITs項目合計認購額才三百億元，可見這一現象確實令人意外。市場現在的現象只能說明資金非常充裕，加之央行寬信用和寬松貨幣政策的支持，導致一些市場上稍微俏的資產發行，機構和散戶都爭相搶購。我猜REITs項目也是無奈之舉，畢竟中國的資金多，可供投資的資產卻相對較，REITs原本以為自己將走上小眾的道路，結果卻變了熱門景區。說實話，如果下次中簽率還是這麼低的話，我真心覺得沒必要參與了，畢竟這樣算下來可能連蚊子的都沒有。
如果真的擔心REITs買貴了，可以采取定投的方式分批買進。就像票基金一樣，REITs也有長期上漲的潛力，而通過定投可以避免一次買的風險，微笑曲線的問題也不大。不過目前的一個痛點是，還沒有專門投資國REITs的指數基金或者主基金，而且估值系也不夠，沒有一個通用的標尺，因此對散戶來說參與起來比較困難，只能通過分散布局來嘗試。
另外，我之前有個說他的基金組合已經虧損了，只有金牛20還是正收益，希我點贊。說實話，過去一年我的基金組合表現一般，因為最近一年的組合凈值下跌了3%，雖然跑贏了滬深300指數的-5%的表現，但相比于去年漲24%的神跡，今年的超額收益只能說平庸。而且超額收益并不代表實實在在的盈利，只是讓投資者覺稍微好一點而已，所以投資者的驗并不好。我自我反思了一下，超額收益主要是因為一季度的價值和長配置比較均衡，價值表現不錯。不過二季度的調整一般，因為去年調倉頻率比較高，今年被要求降低調倉頻率，所以在二季度科技暴跌時，我的組合反應遲鈍了一些，沒有及時加大倉位。因此這波反彈只能說是中規中矩的，和那些表現強勁的新能源基金相比稍遜一籌。不過等到中報出來之后，我會據況進行一些調整，剔除一些表現持續不佳的品種。至于風格配置方面，牛20三季度仍然保持均衡，我覺得接下來的主旋律是價值還是長很難說，要看市場流以及聯儲加息的節奏。二季度長表現不錯是因為寬松政策力度大，三季度可能還會延續，但不會像二季度那樣寬松，而且考慮到長本現在相對價值較高，所以價值和長的價比目前比較平衡。另外，一個不錯的信號是，雖然上證指數回到了3300點，但國債利率一直在持續下降，從2.8%降至2.6%。因此，目前的債利差越來越有吸引力。據我的計算，債利差是中證全指盈利收益減去2倍十年期國債利率，最近國債利率下降了0.2%，導致整個中證全指的債利差一下子就上來了，目前為0.6%。據歷史數據來看，A價比最好時，債利差在1%以上，最差時在-2%至-3%的區間。很顯然，目前的0.6%接近歷史最好時的位置，所以3300點沒有什麼可慌的，仍然是一個很好的風險資產配置時點。