中國國務院經過全國人大常委會第六次會議的表決通過，決定增發2023年國債1萬億元。這一決議旨在通過將資金用于災后重建和基礎設施補短板，為整固定資產投資提供支持。此舉還可以彌補當前地產投資低位所帶來的資本形缺口，穩定總需求。增發的國債將通過轉移支付方式安排給地方，用于支持災后恢復重建、防洪治理、自然災害應急能力提升等八個方面的工程項目。這將大大提升中國抵自然災害的能力，保障人民群眾的生命財產安全。
這一決議有三重意義。首先，增發國債的資金將為災后重建和基礎設施補短板提供支持，對整固定資產投資起到積極作用。財政資金的路徑短，見效快，可以彌補當前地產投資低位所帶來的資本形缺口，穩定總需求。其次，四季度調整預算的罕見舉措顯示出對2024年經濟增長的重視，預示明年財政將更加前置發力。從多個角度探討來看，明年有較大概率將GDP目標定為“5%左右”，這也進一步加大了這一概率。第三，增發2023年國債現了更為積極的財政政策思路。在非疫年份，赤字率提升至3%以上，這一信號將產生深遠影響。據疫后全球經驗，適度擴張的財政政策有助于對沖經濟的資產負債表收風險。相比海外經濟，中國的價格中樞穩定，更備財政進一步積極的條件。這次財政條件的打開將修正對政策空間的理解，有助于穩定中期經濟增長預期。
對權益資產而言，近期出現了10年期債收益率上沖、國資金面略偏、全球地緣政治風險加大等三大擾因素。然而，實際上經濟基本面已經在底后持續好轉的過程中。增發2023年國債及其含的政策信號將進一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利于盈利預期和風險偏好的回升。對于債券市場而言，增發國債可能對短期供給、名義增長預期和流產生影響，影響取決于增發國債的發行方式。
需要注意的風險包括宏觀經濟和金融環境變化超出預期、地產下行風險超出預期、穩增長力度超出預期、海外加息影響超出預期、海外經濟出現超出預期的衰退、海外金融市場風險超出預期、海外補庫存斜率超出預期，以及大宗商品價格上下行超出預期等。
總之，中國增發2023年國債對于經濟增長和財政政策有重要意義。這一舉措將為災后重建和基礎設施補短板提供資金支持，穩定總需求，同時也現了更為積極的財政政策思路。增發國債及其政策信號將進一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利于盈利預期和風險偏好的回升。然而，需要注意的是，宏觀經濟和金融環境的變化可能帶來風險，需要謹慎應對。