三季度經濟出現了基本扭轉的跡象，呈現出局部回升的態勢。然而，疫對經濟的負面影響依然存在，經濟復蘇的道路并不平坦，穩定增長的政策需要繼續努力鞏固經濟發展。盡管面臨一些挑戰和力，資金力預計不會太大。資金利率的上行幅度將取決于信貸需求的持續，可能會面臨一些困難。人民幣匯率可能面臨一定的力和擾，難以完全避免。與風險資產的蹺蹺板效應可能會持續存在。
從國債期貨市場回顧來看，9月期債多重因素影響下調，而10月則出現反彈上行的趨勢。在穩增長政策的推下，經濟下的勢頭在三季度基本扭轉，經濟呈現出局部回升的跡象。然而，由于經濟數據延期公布和元走強等因素的影響，中間出現了一些小幅回調和波。不過，隨著宏觀指標顯示經濟局部回升以及債券的避險屬凸顯，期債走高的勢頭得到了一定的支撐。
就經濟基本面而言，經濟態勢出現了扭轉向好的趨勢，但仍然面臨一定的潛在力。2022年前三季度的實際GDP同比增長分別為4.8%、0.4%和3.9%，三季度的第一、第二和第三產業同比增長分別為3.4%、5.2%和3.2%。盡管三季度經濟呈現出局部回升的跡象，但7月份的固定資產投資、工業增加值和社零銷售額同比增速較低，對三季度經濟表現產生了一定的拖累。消費疫影響仍未見起，房地產消費仍未離清淡的狀態。不過，基建投資仍然是固定投資中的主力，工業生產快速恢復，營收增速也在走高。進口持續低速增長，出口增速下。通脹方面，CPI和PPI同比漲幅有所擴大，但核心CPI同比漲幅下降，表明部分行業需求偏弱。
在資金面方面，10月資金利率整運行平穩，維持在低于政策利率的水平。盡管在中下旬出現了一些抬升的況，但央行為維護流平穩采取了相應的措施，資金利率在月末呈現回落的趨勢。資金供給大于需求是今年資金利率低位的原因之一，而資金需求的持續修復將導致資金利率的上行。然而，當前經濟仍然面臨一定的力，貨幣政策可能會給予一定的松。11月的政府債發行規模不大，預計資金供給仍然較為寬松。
人民幣匯率在8月開始加速走低，但在央行和外匯局的干預下，貶值速度得到了緩和。盡管有觀點認為外匯況可能導致國債券名義利率上調的力，但我國在海外加息中表現出了定力與底氣。目前，人民幣匯率相對穩定，盡管面臨一些力，但對利率政策的影響有限。
綜上所述，三季度經濟呈現基本扭轉的趨勢，但疫仍對經濟造負面影響，穩增長政策需要繼續發力。資金力預計不會太大，資金利率的上行幅度需要看信貸需求的持續。人民幣匯率面臨一定的力和擾。整而言，11月國債收益率大概率保持低位震運行，債牛未盡。