三只松鼠最近發布了2022年三季度報告，數據顯示今年前三季度公司營收53.33億元，同比下降24.57%；歸母凈利潤為0.93億元，同比下降78.86%。公司表示，業績下的原因主要是原材料價格上漲、運費上漲、疫以及超過億元的品牌推廣費用等因素的影響。此外，部分業務及產品的主減也對當期業績有一定影響。從2020年5月份高點至今，三只松鼠的價累計跌幅達80.88%，總市值蒸發超過294億元。許多網友戲稱，如今三只松鼠跌的只剩下一只了。
每家公司的漲跌背后肯定有很多影響因素，而堅果巨頭的“跌跌不休”主要有以下幾個原因。首先，經歷了電商紅利后進了減退期。三只松鼠之所以走紅，實際上是靠著“新手運氣”。作為第一批網紅零食品牌，三只松鼠充分利用了互聯網品牌的定位。正好在當時，天貓剛剛想要扶持一批淘品牌，三只松鼠幸運地為了最早的淘品牌代表。憑借著個化的品牌策略，三只松鼠功地吸引了大批年輕消費者。在登陸天貓的第一年，他們就獲得了“雙11”零食特產類銷售額的第一名，此后連續9年保持該品類銷量第一的地位。在電商的推下，三只松鼠取得了巨大的營收和融資就。然而，隨著市場的發展，越來越多的新興零食品牌崛起，主流電商平臺的流量增長放緩，三只松鼠的營收自然會出現波。
其次，食品安全問題頻繁出現影響了品牌形象。對于所有品牌而言，食品安全都是生命線。然而，三只松鼠自上市以來頻繁登上黑榜。2020年11月，三只松鼠的薯片被檢測出丙烯酰胺含量過高，遠超歐盟的標準。2021年5月，三只松鼠的一批開口松子產品出現過氧化值超標。今年9月，有網傳稱在三只松鼠的零食中發現了疑似被油炸過的壁虎。這樣頻繁出現的食品安全問題讓許多消費者失去了對品牌的信心。
第三，公司正在進行轉型的陣痛期。過去，三只松鼠主要依賴線上銷售，但隨著企業陷業績和價雙雙下的困境，公司開始尋求轉型的方法，從單一的電商渠道轉向線上+線下的全渠道運營。今年4月，三只松鼠發布了一份重要公告，宣布全面推進戰略轉型升級，邁向高質量發展。公告顯示，三只松鼠將推公司發展理念、發展路徑和發展模式的轉型升級。雖然線上可以創建新品牌，但一個完整的商業閉環離不開線下。因此，隨著電商流量紅利的減，三只松鼠最終還是選擇了線下發展。未來，他們將專注于優質門店的高質量發展，努力提高單店的盈利能力。然而，對于三只松鼠來說，當前的落地轉型戰略幾乎是重新開始，與深耕線下多年的洽洽瓜子、良品鋪子等品牌相比，他們相對較弱。此外，在供應端，三只松鼠的代工生產相對于鹽津鋪子等品牌的自產模式而言，在產品質量和生產效率把控上也面臨一些困難。要想功落地，他們還有很大的挑戰要面對。
目前，中國休閑零食領域呈現出“大行業+小公司”的特點。在這個萬億規模的市場中，行業的集中度相對較低，增加了眾多品牌的競爭力。公開數據顯示，目前行業排名前五的品牌分別是旺旺、百事、三只松鼠、洽洽食品和良品鋪子，但這五家頭部企業的市場份額總共只占到了23%左右。在增量市場中，所有品牌都可以共市場快速增長的紅利，但隨著零食市場涌現出越來越多的新品牌、新渠道和新模式，整個行業已經從增量市場轉向存量市場，競爭邏輯的轉變使得像三只松鼠這樣的網紅品牌充分到了來自“小企業”的焦慮。
對于未來，三只松鼠能否功度過轉型的陣痛期，實現營收和利潤的雙增長，我們將持續關注。