A市場的表現一直不盡如人意，而究其原因，我們終于找到了答案。目前，上證指數僅達到了3090點，自2014年12月19日一牛市中上漲至此以來，我們似乎回到了起點，整整9年的時間里，上證指數還在原地踏步。或許是因為A市場中大型銀行較多，這可能拖累了指數的表現。為了驗證這一點，讓我們拿滬深300指數來進行比較。2014年12月19日，滬深300指數為3281點，而目前該指數已上漲至3729點，整整9年的時間里，漲幅為13.7%，年化增長率為1.44%。再加上約1.5%的息收益率，總年化收益率約為3%左右。也就是說，這個收益率僅僅達到了銀行存款的水平。

與此同時，讓我們來看看的表現，以標普500指數為例。2014年12月19日，標普500ETF的價格為0.569元，而目前該價格已上升至1.503元，年化收益率達到了11.4%（注：此期間沒有分紅）。也就是說，投資標普500指數的收益率比投資滬深300指數每年要高出8.4%，這樣的差距是相當大的。那麼，為什麼會出現這樣的差距呢？事實上，只有一個原因，那就是的凈資產收益率（ROE）大于A。從圖表可以看出，標普500指數近20年的ROE平均在13%左右，而日本公司近20年的ROE為3%左右。而A上市公司的平均ROE逐漸下降，從2007年前后的14%左右的高點，下降至2021年前后的8%左右的低點，而且預計2022年和2023年可能會更低，因為企業利潤整上正在下降。大家對此有何看法呢？